【南华观点】A股从2月6日开始反弹，上证指数持续上涨，从最低点2635一路反弹至3004点，政策强势推动下宏观氛围有所好转。文华商品指数受宏观氛围影响也在2月6日开始持续回升，上周五夜盘开始偏空，化工板块开始走跌，原油节后一周走跌。外盘新胶春节期间上涨1.2%，上周继续走高，05-06月差转为b结构，其余合约保持c结构。20号胶开年以来强于橡胶，节前橡胶、20号胶领跌商品，估值下探开年以来最低位，假期海外原料持续上涨，外盘橡胶领涨商品，叠加国内宏观氛围好转，橡胶低位反弹修复价格，20号胶盘面已突破去年10月最高价位。20号胶周四日盘增仓1.2万手迅速上涨280点领涨商品，上周五夜盘03-04月差走扩至120，04-05月差走缩至20，05-06月差转b结构25，上半年合约表现非常强势。橡胶年后偏弱，持仓量同期新低，盘面跟涨20号胶，上周五夜盘5-9月差135。基本面方面，泰国东北部基本停割，南部提早落叶，胶水价格涨势放缓，杯胶价格继续上涨，杯水价差相对较稳，下游逐渐复工，本周开工率大概能够回升至正常水平。节后市场情绪过好盘面涨势较凶，现货加工利润修复，预计20号胶、橡胶本周下跌回调。合成胶1月底以来一路上涨，上周五夜盘领涨商品，节后品种持仓量增加9000手，目前在3.2万手左右。上游丁二烯现货偏紧，贸易商惜售，价格持续上涨创同期新高，两油提价。合成胶成本支撑较强，但下游工厂抗拒，预计近期震荡底部上移。

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