综述

　　本期回顾：

　　本周，甲醇现货市场内地弱，港口偏强。主因伊朗等装置开车推迟，港口可流通性货源相对有限；然而大雪影响运输，且企业库存增加明显，内地市场弱势下滑。

　　关注点：

　　短 线—甲醛等装置恢复情况；沿海部分下游装置检修计划的落地；内地部分甲醇装置春季检修计划的报出；伊朗装置的恢复情况。

　　中长线—宏观政策的出台；春季检修与进口增加预期的对冲；甲醛恢复与MTO降负的对冲。

　　目录：

　　一：产业链涨跌不一

　　二：市场区域性走势明显

　　三： 国际油价上涨为主，下周或存下跌空间

　　四：总结与展望

　　一、产业链涨跌不一

　　近期煤炭价格上涨，但内地甲醇呈现偏弱局势，利润继续收紧；春节期间西北大型甲醇装置意外短停，所以本周产量窄幅减少，但整体国内装置开工仍维持高位，供应压力仍然存在；内地样本企业库存节后累库明显，部分企业存降库需求；需求面来看，节后国内下游需求逐步恢复，但本周恢复速度仍较为缓慢，需观望下周下游装置恢复情况；总的来看，内地存一定供应压力，但内地与港口套利开启，或在一定程度上支撑部分地区出货。

　　二、市场区域性走势明显

　　节后国内 甲醇市场仍呈现一定差异性。内地 甲醇生产企业库存大幅累积，部分企业存降库需求，加之节后下游需求恢复较为缓慢，下游节后补货情绪较为一般，加之受雨雪天气影响，部分企业出货受限，市场整体成交一般，价格走弱运行为主；港口地区，虽春节期间汽运提货速度也有明显的下降，但浙江MTO装置于节前开车，加之2月整体外轮抵港量偏低，现货可流通量相对较少，持货商基差报价坚挺为主，但由于节后内地与港口套利空间打开，内地市场对港口存一定拖拽，节后港口绝对价格呈区间整理局势。

　　甲醇供需平衡表

　　单位：万吨

　　注：

　　1.甲醇总产量为全样本统计；

　　2.总消费量=MTO消费量+甲醛消费量+其他消费量（醋酸、二甲醚、氯化物、MTBE、DMF、MMA、碳酸二甲酯、BDO、甲醇燃料等）+出口量；

　　3.总供应量=甲醇总产量+进口量

　　4.供需差=总供应量-总消费量。

　　数据来源：隆众资讯

　　未来两周，甲醇港口显性到港量或均将呈现偏低态势，从而导致港口库存继续去库，尤其是社会库，江苏地区或去库至30甚至30万吨以内的水平，预计近端升水结构在未来一个月继续保持，高基差将支撑绝对价格或同步表现出抗跌能力。

　　虽然本周市场开工率略有下降，但整体仍处高位开工状态，而下游需求恢复缓慢，同时雨雪天气降低场内交投氛围，导致主力市场价格走低。

　　下周期，港口表需或继续回升，加之宁波地区封航，外轮抵港速度或受一定程度的影响，外轮抵港量或相对偏少，预计下期港口甲醇库存或将继续去库。

　　厂内物理库存周内微幅减少，春节长假归来，企业多积极执行订单排库，但近期北方雨雪天气，运输受阻，企业装车速度缓慢。故导致整体企业库存小幅减少。随着运输恢复，且临近长约结算日，企业多积极执行订单为主。预计下周企业库存或大幅去库。

　　周内企业订单待发量大幅增加，节后归来，大部分企业多大幅累库，部分生产企业积极下调报价出货，部分贸易商及下游逢低补货，成交尚可。周后期部分烯烃外采消息对市场有所提振，市场氛围有所好转，且生产企业或继续积极出货，预计下周订单待发量或有所增加。

　　下游企业缓慢恢复，部分企业适量补货，企业原料库存适量增加。

　　本周国内甲醇制烯烃装置产能利用率91.17%。鲁西烯烃装置延续停车，抵消华东开车装置，行业开工波动不大。

　　三、国际油价上涨为主，下周或存下跌空间

　　四、总结与展望

　　1、供应方面：内地供应相对充裕，港口进口相对偏少，下周看，关注内地春季检修计划的报出以及伊朗装置的恢复情况。

　　2、需求方面：甲醇下游产品负荷缓慢恢复，其中MTO增加0.16个百分点；二甲醚增加0.26个百分点；甲醛增加4.72个百分点；醋酸减少6.67个百分点；氯化物增加0.62个百分点；MTBE增加0.45个百分点。短期看，关注甲醛和MTO负荷变化。

　　3、库存方面：下周，港口表需或继续回升，加之宁波地区封航，外轮抵港速度或受一定程度的影响，外轮抵港量或相对偏少，预计下期港口甲醇库存或将继续去库。

　　4、原料方面：随着煤矿十五过后基本全面复工，市场供应紧张有所缓解。但煤炭主产地安监形势严格加之重要会议临近，供应增量或不及预期，市场看涨预期仍存，但在进口煤大量补充以及经济恢复尚不明朗的情况下，后市走向不确定性较大。后期需关注港口库存变化及非电行业复工前集中补库情况。

　　整体逻辑：

　　结论（短线）：内地与港口影响因素仍然存在错配的可能性，甲醇现货市场区域性走势或继续。

　　结论（中长线）：中长期看，供应预期增加或相对明显，甲醇现货市场存在转弱的可能。