1.现货：上海有色通氧553#硅(华东)平均价为14950元/吨，相比前值下跌50元/吨；上海有色不通氧553#硅(华东)平均价为14650元/吨，相比前值下跌100元/吨，华东地区差价为300元/吨；上海有色421#硅(华东)平均价为15350元/吨，相比前值上涨0元/吨；

　　2.期货：工业硅主力价格为13360元/吨，相比前值下跌10元/吨；

　　3.基差：工业硅基差为1290元/吨，相比前值下跌65元/吨；

　　6.总结：供应端变动基本落实到位，需求端淡季效应明显。今年5月之前西南地区的产能只减不增，而新疆地区少量复产，下游仅多晶硅一端维持向好预期。再加上库存处于近三年高位且去库接近尾声，基本面已无向上驱动。现货报价较为混乱，造就现货价格高升水但成交较少，部分刚需也转向了99硅等替代品。目前期现出现分歧，且大厂开始下调报价，价格仍以弱势运行为主，需关注新疆复产进度，警惕给现货造成的冲击。

　　1.现货：上海有色A00铝锭(Al99.70)现货含税均价为18730元/吨，相比前值下跌150元/吨；上海有色氧化铝价格指数均价为3354元/吨，相比前值上涨0元/吨；

　　2.期货：沪铝价格为18800元/吨，相比前值下跌150元/吨；氧化铝期货价格为3213元/吨，相比前值下跌10元/吨；

　　3.基差：沪铝基差为-70元/吨，相比前值下跌5元/吨；氧化铝基差为141元/吨，相比前值上涨10元/吨；

　　4.库存：截至2-22，电解铝社会库存为70.61万吨，相比前值上涨7.2万吨。按地区来看，无锡地区为20.61万吨，南海地区为20.35万吨，巩义地区为13.11万吨，天津地区为3.6万吨，上海地区为5.42万吨，杭州地区为5.3万吨，临沂地区为1.48万吨，重庆地区为0.74万吨；

　　5.利润：截至2-07，上海有色中国电解铝总成本为16884.07元/吨，对比上海有色A00铝锭均价的即时利润为2035.93元/吨；截至2-22，上海有色氧化铝总成本为2733.2元/吨，对比上海有色氧化铝价格指数的即时利润为620.8元/吨。

　　6.氧化铝：目前以跟涨沪铝为主，基本面上矿端好转，国内矿开始小规模恢复，氧化铝产能部分恢复，复产进程虽然缓慢但仍然有推进迹象，价格重心大方面依然向下，但完全回归还需等待矿端障碍完全解除，需警惕近来多地启动重污染天气应急响应机制，关注氧化铝产能变动及宏观扰动。

　　7.电解铝：海外方面，消息面上本周四/周五俄铝或再度被制裁，伦铝强势，沪铝跟涨，本周铝价或以偏强运行为主；国内方面，宏观利好超预期，基本面上行业铝水比例逐步下滑，电解铝累库趋势延续，但近日铝加工企业逐步恢复开工，可关注去库时点。

　　1.现货:上海有色网1#电解铜平均价为68940元/吨，涨跌125元/吨。

　　2.基差：上海有色网1#电解铜现货基差：-110元/吨。

　　3.进口:进口盈利-278.04元/吨。

　　4.库存：上期所铜库存86520吨，涨跌17743吨，LME库存122775吨,涨跌-1300吨

　　6.总结：1月SMM中国电解铜产量为96.98万吨，环比下降2.96万吨，降幅为2.96%，同比增加13.65%，增量为11.65万吨；且较预期的95.36万吨增加1.62万吨。主要原因是新产能投产以及春节错峰生产。

　　进口增加确定性强。需求端淡季回落，除铜板带开工略超预期，其余均不及预期。但库存回升速度和斜率仍不及往年，显示某些需求低估，使得铜价仍较难深跌，且需求旺季将至，市场密切关注节后开工情况。沪铜加权支撑为66800-67200，压力为69500-70800，需密切关注突破方向。

　　■锌:警惕新一轮跌势

　　1.现货:上海有色网0#锌锭平均价为20320元/吨，涨跌-40元/吨。

　　2.基差：上海有色网0#锌锭现货基差：5元/吨，涨跌0元/吨。

　　3.利润:进口盈利183.64元/吨。

　　，LME锌库存268700吨，涨跌5711吨。

　　5.锌1月产量数据56.7吨，涨跌-2.39吨。

　　7.总结：2024年1月SMM中国精炼锌产量为56.7万吨，低于之前的预计值。TC持续下行下供应偏紧，预计2月份锌产量继续下降。需求方面，淡季需求一般。锌价支撑在于成本，沪锌加权支撑位在19800-20200，跌破将引发新一轮跌势。

　　2.基差：沙河-2405基差：188元/吨。

　　2.基差：沙河-2405：448元/吨。

　　3.开工率：全国纯碱开工率89.82，氨碱开工率81.23，联产开工率94.53。

　　4.库存：重碱全国企业库存36.48万吨，轻碱全国企业库存38.37万吨，仓单数量3500张，有效预报0张。

　　■PP：实际需求释放不足

　　1.现货：华东PP煤化工7250元/吨(+10)。

　　2.基差：PP主力基差-150(-1)。

　　3.库存：聚烯烃两油库存96万吨(-0.5)。

　　4.总结：现货端，近日部分下游工厂逐步复工但新单支撑不足，实际需求释放不足而生产积极性不高，维持择低刚需原则，此外多地雨雪天气影响运输，货源流通也受到一定影响，市场交投氛围不理想。从宏观指标看，一季度代表商品需求的中国制造业PMI新订单项基本进入反弹周期；中观层面，新增社融同比指引下的中国经济惊喜指数至少月度尺度内进入反弹周期；微观层面，以PP下游BOPP为例，在BOPP产成品订单和库存天数差指引下，BOPP利润也将进入反弹周期。阶段性需求增长预期存在可交易的空间，但从宏中观的领先指标看，驱动力度有限，交易需求增长预期只能是一个阶段性的反弹逻辑。

　　■塑料：贸易商价格盘整为主

　　1.现货：华北LL煤化工8020元/吨(-0)。

　　2.基差：L主力基差-163(-30)。

　　3.库存：聚烯烃两油库存96万吨(-0.5)。

　　4.总结：现货端，石化企业出厂价格多数稳定，贸易商价格盘整为主，变动幅度有限，下游工厂复工有限，心态较为谨慎，采购积极性不高，实盘侧重商谈。近期成本端原油盘面的上涨主要在交易供应端逻辑，原油盘面上涨的同时下游成品油利润整体处于压缩状态，炼厂利润的压缩后续可能会带来炼厂开工率下行，从而压制副产品石脑油的供应，从需求端驱动石脑油裂解走强，恰巧从需求端如PE开工率对石脑油裂解的领先性指引也可以得到同样结论，后续看到石脑油裂解再度走强可能是大概率的，至少也是高位震荡，相应的下游化工品后续也可能强于原油。

　　■短纤：货源供应充足

　　1.现货：1.4D直纺华东市场主流价7300元/吨(-10)。

　　2.基差：PF主力基差-118(-28)。

　　3.总结：现货端，涤纶短纤行业开工将有提升，货源供应充足，下游工厂尚未完全复工，采购原料积极性差。时间进入二月中下旬，已经越来越接近盘面可以交易汽油需求季节性旺季的时间，从标普500指数的领先性，以及其他领先指标看，至少在3月中旬之前成品油表需情况良好，相应的汽油库存也无大的累库压力，对汽油裂解有支撑。只是短期汽油裂解价差被动压缩，从新加坡复杂炼厂利润对美汽油裂解的领先性，以及对相应下游PX、PTA的领先性看，需要先有一波回调。

　　■棕榈油/豆油：巴西计划3月起执行B14

　　1.现货：24℃棕榈油，天津7890(-10)，广州7670(+100)；山东一级豆油7870(-10)

　　2.基差：05合约一级豆油548(+18)；05合约棕榈油江苏306(+102)

　　3.成本：3月船期印尼毛棕榈油FOB897.5美元/吨(0)，3月船期马来24℃棕榈油FOB870美元/吨(-2.5)；2月船期巴西大豆CNF437美元/吨(-7)；美元兑人民币7.20(0)

　　5.需求：SGS数据显示，马来西亚2月1-20日棕榈油产品出口量为703589吨，较上月同期的728250吨下降3.4%。

　　7.总结：据外媒消息，巴西生物柴油掺混比例将在3月1日调整到14%(B14)，比2023年上调2%掺混比例，到2025年将达到15%(B15)，关注具体执行及南美豆油价格支撑情况。按照巴西目前的装机容量，已经可以生产B20生物柴油，并且随着扩建项目完工，总产能将触及162.5亿升，可以满足大约25%的强制掺混量。3月将进入东南亚斋月备货期，或给予植物油市场支撑。国内棕榈油进口利润修复不佳，而进口大豆、菜籽盘面榨利较好。在油料库存充足情况下，内盘估值或有下修空间。或可关注卖出豆、菜油虚值看涨期权机会，获取时间价值。

　　■豆粕：阿根廷远月大豆出口报价较巴西更低

　　1.现货：张家港43%蛋白豆粕3310(-30)

　　2.基差：05日照基差318(-22)

　　3.成本：3月巴西大豆CNF437美元/吨(-7)；美元兑人民币7.20(0)

　　5.需求：2月21日豆粕成交总量8.05万吨，较上一交易日减5.16万吨，其中现货成交7.95万吨。

　　7.总结：巴西大豆升贴水遇阻回落，维持低位区间运行，未来向下概率更大。同时，阿根廷大豆5月及之后船期报价较巴西更低，南美供应压力预期或仍在释放之中。阿根廷大豆作物状况评级较差为17%(上周为19%，去年58%)；一般为52%(上周50%，去年40%)；优良为31%(上周31%，去年2%)。罗萨里奥谷物交易所将阿根廷2023/24年度大豆产量预估下修至4950万吨，此前计算大豆产量为5200万吨。节后归来下游低物理库存下提货表现较好，支撑市场情绪，但基差表现仍一般。国内盘面进口大豆榨利仍处于较高水平，且进口大豆供应充足，粕类反弹高度或有限。

　　■纸浆：盘面小幅下跌

　　1.现货：漂针浆银星现货价5850元/吨(0)，凯利普现货价6050元/吨(0)，俄针牌现货价5600元/吨(0)；漂阔浆金鱼现货价5200元/吨(0)，针阔价差650元/吨(0)；

　　2.基差：银星基差-SP05=88元/吨(0)，凯利普基差-SP05=288元/吨(0)，俄针基差-SP05=-162元/吨(0)；

　　3.供给：上周木浆生产量为15.05万吨(0.21)，其中，阔叶浆生产量为11.76万吨(0.06)，产能利用率为80%(0.41%);

　　4.进口：针叶浆银星进口价格为745美元/吨(0)，进口利润为-291元/吨(-8)，阔叶浆小鸟进口价格为660美元/吨(0)，进口利润为-300元/吨(-7);

　　5.需求：木浆生活用纸价格为6600元，白卡纸价格为4810元，双胶纸价格为5700元/吨，双铜纸价格为5700元/，木浆生活用纸生产毛利-103.29元/吨(9.27)，铜版纸生产毛利637元/吨(0)，双胶纸生产毛利260元/吨(0)，白卡纸生产毛利593.3333元/吨(5);

　　6.库存：上期所纸浆期货库存为419426吨(214)；

　　7.利润：阔叶浆生产毛利为1743.85元/吨(0.4)。

　　8.总结：期货价格小幅下跌，现货价格不变。国内纸浆生产回落，目前港口库存小幅累库，供应压力犹存，；另一方面，下游需求逐渐恢复。各纸种价格维稳运行。春节假期，大部分企业放假进行停机检修，预计元宵节后回复正常。节前下游纸企纷纷挺价拉涨，静待节后需求旺季。随着企业陆续返市，市场交投逐渐恢复，叠加3月份季节性需求走强，弱现实逐渐转向强预期。关注后续驱动边际变化。