中国银行北京市分行外汇交易员 王硕琦

　　市场摘要

　　在昨日的外汇市场中，美元指数跟随美债收益率下跌，收报在104.08，跌幅0.25%；欧元兑美元上涨0.27%，收报1.0808；英镑兑美元上涨0.23%，收报1.2623；瑞士法郎兑美元跌0.05%，收报0.8819。

　　美元指数

　　上周公布的美国1月CPI数据全面超出预期，表明美国通胀仍然顽固，市场降息预期继续降温，美指一度逼近105关口，在美联储官员的谨慎发言和不及预期的零售销售数据公布后，美指有所回落， 全周上涨0.2%，收报在104.28。进入本周，美元假期叠加数据面较为清淡，美指维持窄幅震荡。

　　在经济仍具备韧性、通胀仍具有粘性的情况下，美联储对降息的态度更加的谨慎，市场预期也逐步向去年12月美联储公布的点阵图靠近，对年内首次降息的预期调整到7月，定价全年降息3.6次，10年期美债收益率回到4.27%上方，支撑近期美指的走势。目前来看，美联储数据面的情况比较符合12月美联储货币政策会议的预期，通胀数据在3%附近徘徊，非农数据仍然强劲，去通胀和劳动力市场均衡似乎都遇到了瓶颈，因此美联储还需要时间来观察通胀的变化，在确认通胀不存在反弹风险并且靠近2%的目标时，才会进入降息周期。目前美国经济衰退的风险显著下降，经济基本面为美联储提供了足够的时间窗口期。预计上半年美联储的政策态度将倾向于保持观望，数据面的变化将会继续带动市场预期的调整。因此对于美元指数的后市，除非美国经济数据出现大幅走弱，否则短期内美指难以改变偏强走势，中期来看，货币政策转向虽然不利于美指走势，在利差大幅缩窄之前，如果后续议息会议美联储按兵不动或是降息力度不及市场预期，那么美指仍有反弹风险。

　　欧元兑美元

　　欧元区上周以来数据面清淡，欧元跟随美指波动，在美国经济数据维持强势以及美联储降息预期降温的背景下，欧元近期汇率整体走弱，开年以来，跌幅已达到2.2%。

　　本月初公布的欧元区1月CPI和核心CPI同比增速分别为2.8%和3.3%，均较前值小幅下降，虽然仍显著高于2%的政策目标，但欧元区通胀回落的趋势没有改变，而且CPI同比较美国下降得更快，因此近期市场对欧洲央行降息预期的调整不显著，目前仍然定价最早6月开始降息，全年一共降息4-5次。从PMI、GDP等数据来看，欧元区经济目前虽然有趋稳的迹象，但仍然徘徊在衰退的边缘，前景不容乐观，存在进一步下滑的风险。与美国对比，欧元区似乎更有可能率先开启降息。后市来看，个人认为欧元的走势会继续受低迷经济的限制，即使短期有反弹，也很难形成趋势。在欧美央行没有正式转向之前，欧元将继续受欧美经济走势、降息预期变化的影响，维持震荡偏弱的格局。

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