主要逻辑：

　　1.供应：尿素产量逐步回升，处于往年偏高位置；

　　2.需求：农业返青肥需求启动，工业需求预计下旬逐步恢复；

　　3.库存：企业库存环比累积，工厂待发充足；

　　4.成本与利润：煤炭对尿素成本有所支撑，尿素利润环比增加；

　　5.基差与价差：5-9价差震荡运行，05基差大幅走弱。

　　6.整体逻辑：

　　近期国内尿素现货价格大幅上涨，新单成交氛围较好，工厂待发订单充足。尿素行业日产逐步回升，当前已至18.8万吨，供应较为充足。春节期间受发运影响，尿素企业库存环比累积。需求端，农业需求逐步启动，终端补货积极性增加，板材企业预计下旬陆续开工，需关注雨雪天气对农业需求影响。短期来看，工厂待发订单及农业需求对尿素市场仍有支撑，并且工业需求预期恢复，盘面预计震荡偏强运行。

　　策略建议：

　　短期盘面或震荡偏强运行，可关注5-9逢低正套机会。

　　风险提示：

　　国储投放、新增产能投放(下行风险)，出口政策变化(上行风险)。

　　一、品种详情分解

　　2.1国内尿素市场价格大幅上涨

　　2.2国际尿素价格预计将小幅回调

　　2.3供给-尿素产量逐步回升，处于往年偏高位置

　　尿素周产量126.24万吨(+4.78%)，其中，煤头尿素产量100.53万吨(+1.33%)，气头尿素产量为25.71万吨(+20.87%)，平均日产量18万吨，尿素产量处于逐步回升状态，同比处往年高位水平。

　　2.4库存-企业库存环比累积，工厂待发充足

　　尿素企业库存81.81万吨，环比+17.6万吨，受发运影响，企业库存环比累库幅度较大。

　　港口库存17.2万吨(+0.35万吨)，国内出口仍受限，港口货源数量变化有限。

　　尿素企业主流预收天数6.47日(-1.82)，工厂待发订单仍较为充足。

　　2.5需求-农业返青肥需求启动，工业需求预计下旬逐步恢复

　　复 合肥企业开工率20.59%(+5.53%)，成品库存为89.5万吨(+1.4万吨)，部分地区追肥逐步跟进，复合肥企业开工有所回升，成品库存仍处高位。

　　三 聚氰胺开工率为73.41%(+1.23%)，三聚氰胺企业多执行待发订单，下游部分工厂逐步复工。

　　2.6原料端-煤炭市场偏强运行，对尿素成本有所支撑

　　2.7利润-尿素利润环比有所增加

　　2.8价差分析-5-9价差震荡运行，05基差走弱

　　2.9尿素相关品价差

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