由于原油市场较为冷淡，促使投资者在更多的细分产品中寻找赚钱机会，燃料交易活动正以数年来最迅猛的速度增长。

　　今年以来，原油价格一直在10美元的区间内波动，而燃料市场则因红海袭击、炼油厂停工和大修、美国深度冰冻以及乌克兰无人机袭击俄罗斯炼油厂等事件而动荡不安，最终导致成品油交易进入数年来最活跃的时期之一。

　　Onyx Capital Group首席执行官格雷格·纽曼(Greg Newman)说：“交易商们正将赌注押在产品差价上，而不是直接押在原油价格上。夏季的产品在过去几年中表现较为稳定，因此被视为一项安全赌注”。

　　上周，持有欧洲基准柴油合约头寸的基金经理数量升至2021年以来最多，美国柴油合约也达到了类似里程碑。

　　与此同时，交易活动也在蓬勃发展，三大最活跃燃料合约的交易量皆出现激增：芝加哥商品交易所(CME Group)的汽油和取暖油期货，以及洲际交易所(ICE)的天然气油期货。洲际交易所称，天然气油的交易量比去年同期增长了近40%，而芝加哥商品交易所表示，取暖油的平均交易量增长了20%以上，汽油的交易量也有所增长。

　　值得注意的是，这种繁荣景象还蔓延到原油市场一些较为隐秘的角落。

　　例如，欧洲和亚洲柴油价格之间的差额(在洲际交易所上交易的东西方价差)在1月出现大幅波动，交易量创下历史新高。欧洲炼油厂生产中断，叠加为躲避胡塞武装的红海袭击，船只绕道非洲导致货运成本飙升，种种因素都导致了柴油价格的波动。

　　汇编的数据显示，在洲际交易所交易最活跃的10个燃料掉期合约中，有6个合约1月份的平均交易量达到了多年来最高水平。

　　其他推动因素则更具季节性。美国上个月的深度冰冻影响了炼油厂的产能和燃料需求，即使原油市场相对平静，但对成品油市场造成了巨大冲击。芝加哥商品交易所(CME)的蒙特贝尔维丙烷(Mont Belvieu)合约(一种取暖燃料，其需求通常在冬季激增)，1月交易量则创下历史新高。

　　芝加哥商品交易所全球能源主管Peter Keavey说：“冬季取暖季的地缘政治事件增加了新的供应风险，推动了交易量的飙升，市场参与者在我们的市场上管理这些风险时，商业机构的参与非常踊跃。”

　　此外，当前随着疫情基本恢复，燃料需求普遍强劲，也推动着交易的活跃。

　　印度大型炼油商信实工业有限公司(Reliance Industries Ltd.)上月表示，航空燃料及汽油消费一直保持强劲，亚洲和美洲的总需求也很旺盛。美国最大的原油炼制商(按市值计算)马拉松石油公司(Marathon Petroleum)预计，2024年全球消费量将创历史新高。美国第二大燃料制造商瓦莱罗能源公司(Valero Energy)也认为，汽油和柴油的使用前景强劲。

　　洲际交易所石油市场全球主管杰夫·巴尔布托(Jeff Barbuto)说：“我们拥有活跃的市场，可以管理因地缘政治冲突和由此造成的干扰而产生的所有流动变化的风险敞口。多年来，我们一直与客户合作开发衍生品市场，以管理他们在世界任何地方的原油相关风险，这一点在我们的成品油市场尤为明显”。

　　市场参与者预计，在接下来的几个月里，燃料市场活动的不断增加将继续推动能源综合体的发展，因为即使是用途相似的产品，其回报率也大相径庭，例如，美国天然气今年暴跌了36%，而取暖油则上涨了近9%。

　　法国兴业银行(Societe Generale SA)大宗商品研究全球主管本杰明·霍夫(Benjamin Hoff)在接受采访时说：“我们在能源行业看到的总体情况是，回报率存在巨大的分散性，这才是真正的机会所在，该机遇或将在夏季出现。”