供给充足、需求不振，纯碱节后首日跳空低开，跌超6%。供应增加预期叠加下游需求偏弱，焦煤开盘不久后迅速走低，跌幅亦超4%。此外，中东地缘冲突反复，原油带动能化系集体走高，原油、燃油涨幅领先。

　　光大期货点评：纯碱跳空下行 价格仍将维持偏弱运行

　　周一，纯碱主力合约跳空低开，一度下挫超6%，逼近1800整数点位。春节期间，纯碱供给充足、需求不振，叠加节后下游观望情绪浓厚，纯碱价格弱势延续，重点关注下游补库节奏、开工水平及碱厂新订单获取情况。

　　供给方面，春节期间碱厂开工率高企，纯碱货源充足。目前市场上暂无新增减产、装置检修等相关消息，随着青海碱厂开工回升、远兴三线满负荷运行，预计纯碱周产仍有上涨空间，后续远兴四线的投产或给供给端施加更大压力。需求方面，节前市场备货谨慎，且由于北方大雪天气的影响，市场产销偏冷清。节后部分企业执行待发订单，玻璃产线刚需为主，投机需求低迷。目前，下游囤货意愿消沉，补库需求疲软，仍以前期订单领货为主逻辑，市场观望情绪浓厚。库存方面，囿于假期供给富余、需求不足，碱厂累库明显，库存的累积将明显压制纯碱价格的抬升，后续关注碱厂去库节奏。

　　综合来看，纯碱供强需弱，基本面偏宽松，价格承压。虽然货运逐渐恢复及下游企业陆续开车使得需求或有望复苏，但高位库存窘境致使供需格局改善仍需一段时间，预计短期纯碱期货价格仍将维持偏弱运行。

　　申银万国期货：节日期间油价大涨

　　近期外盘油价连续上涨接近前期高点，上涨原因主要出于2点。

　　一是地缘冲突仍然困扰中东，节日期间以色列不断大规模在加沙地带最南部的拉法地区展开军事行动，也门在红海对航行的影响持续，越来越多的油轮开始绕行。随着该地区地缘局势风险升温，增加了投资者对供应中断的担忧。

　　二是OPEC月报显示1月OPEC产量下降35万桶至2634万桶/日，虽然伊拉克减产执行率较低仅不到1/3，但伊拉克表态将在随后的4个月补足一月的部分。短期内供应压力较小。沙特方面表示将通过高盛等机构在几周内寻求200亿美元的IPO，这是沙特阿美的第二次IPO。这至少说明沙特短期内有挺价意愿。

　　不过需要注意，市场对未来长期的需求并不看好，IEA认为2024年将供大于求，需求增加122万桶/日，供应增加170万桶/日。认为更为严峻的全球宏观经济环境也可能制约今年的增长。今年美联储降息节奏的拖后也预示了这一点。EIA报告显示美国库存大幅增加1200万桶。考虑到沙特将在几周内完成IPO，二季度OPEC原油产量预期将逐步放松，同时后期继续关注伊拉克的表现，短期油价将继续维持震荡，但出于对2024整体国际宏观形势的担忧依旧看空油价。

　　东吴期货：春节后首个交易日，焦煤缘何大跌？

　　焦煤大跌，主要是因为：

　　(1)供应有回升预期：春节期间焦煤供应偏低，但节后将逐步复产，高煤价下煤矿复产积极性强，两会后还会有增量。同时进口保持高位，蒙煤2月13日恢复通车，目前甘其毛都日均通车量在1000车以上

　　(2)焦炭现货弱势：节后第一个工作日，钢厂对焦炭提出第三轮现货提降，部分地区已经地，年前钢厂对焦炭补库后库存已经不低，目前采购意愿一般，进而焦炭价格偏弱也带动焦煤价格下行。

　　(3)钢材需求预期一般：春节前后地产销售总体表现偏弱，市场对金三银四预期不强，钢厂低利润下对上游价格打压意愿也比较强。

　　综上所述，供应增加预期叠加下游需求偏弱，是导致焦煤价格偏弱的主要因素，预计将会继续维持，主要风险点在于供给恢复不及预期。

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