服务需求因素推动1月CPI同比超预期，1月美国CPI数据显示美国通胀回落进程纠结，但商品板块宽松仍助推通胀回落，住宅下降趋势或延续，劳动力市场动能偏弱料将使核心服务通胀降温。美国1 整体CPI和核 CPI均环 加速上涨，分别上升0.3%（前值为0.2%）和0.4%（前值为0.3%）。与去年同期相 ，整体CPI降 3.1%（前值为3.4%），核 CPI为3.9%（与前值相同）。细分项目环比来看，能源CPI环比加速下降0.9%，汽油价格下跌3.3%，抵消电力成本与天然气服务价格上涨。核心商品下跌0.3%，连续8个月持平或下跌，主要推动来自于二手车价格下降与非耐用品商品价格降温，例如中国进口密集型商品服装价格下降。核心服务业通胀率加速上涨0.6%，运输服务、车辆保险和维修及医疗服务为主要贡献。此外，1月机票价格与医疗保健价格纳入PCE平减指数，服务业通胀料推动PCE增速。住宅项目中，业主等价租金环比加速上涨0.6%，同比较峰值8%放缓至6.2%，预计2024年将继续放缓。美国CPI修正显示商品与服务项目CPI修正分化。本次修正显示，2023年1H核心通胀受到下调，2H受到上调。下半年通胀上调主要归因于核心商品价格向上修正，其中二手车为核心价格修正主要贡献；核心服务向下修正主要来源为业主等价租金与主要租金调整。

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