今日豆油盘面日内表现弱势震荡，白天以减仓为主。截至15：00收盘，Y2405报收7124元/吨，环比昨结下跌0.75%。当前价格位置逐步向6月份时低点靠近，关注下方空间。持仓方面，主力合约收盘时总持仓449190手，环比昨日小增2503手。现货方面，全国豆油价格环比昨日小跌10元/吨左右。张家港进口压榨豆油现货价在7650元/吨左右，华东地区3-5月提货基差报价为05+500。

　　近期植物油市场表现低迷，三大油脂均向前低位置有所试探。豆油方面，USDA2月初公布销售数据显示，截至1月25日，美豆当前年度净销售量仅为16.45万吨，处于历史同期最低水平，同时也明显低于市场此前预期的50-105万吨水平。美豆旧作供应宽松局面得到进一步确认。在此基础上，市场开始预期随后的USDA2月供需报告可能基于出口需求不振而进一步调增美豆期末库存。美豆价格因而继续承压。另一方面，市场有消息表示，近期美国有对巴西豆的进口增量。根据目前南美大豆的显著折价，这种情况存在发生可能。且我们也看到近期巴西大豆离岸基差有企稳迹象。因此，美豆盘面下跌可能处于对其高估值的下修过程，而巴西大豆在估值进一步压实的基础上可能获得需求支撑。

　　此外，美联储近期表明偏鹰态度，基本打消市场对于3月份开启降息的预期。市场风险偏好有所回落，带动能源板块部分乐观抢跑升水被挤出，价格回落，植物油市场亦受拖累。目前南美豆油表现仍然较弱，市场对于南美整体丰产后的压榨回升预期较足，致使国内储备进口豆油窗口依旧处于打开状态，未来存在潜在供应增量可能性。在此过程中，南美地区大豆榨利水平也有所下修。以目前南美豆油价格计算BOHO价差已处于历史低位，具备制生柴性价比。未来关注南美大豆、豆油能否有进一步企稳表现。

　　国内方面，目前国内进入春节周期，供需双弱的可能性高，基本面缺少有力驱动。近端时间下跌主要在下修远月买船窗口，目前位置来看可能仍有一定向下空间。粮油商务网数据显示，截至1月30日，国内3、4月份买船进度偏慢，完成进度分别为67%、37%。在盘面榨利良好的情况下，未来买船进度可能有所上赶，或进而对国际大豆价格形成一定支撑。

　　综合来看，节前建议空单适当减仓兑现。

　　研究员：孙啸

　　从业资格证号：F03105353

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