2024开年以来，甲醇市场分化，呈现港口偏强，内地震荡的走势，主要是检修装置逐步恢复，国内供应回升，但下游节前补库需求增加、进口到货量偏低，内地因放假及天气因素影响，运费大幅上升。1月底至2月初全国大面积的雨雪天气及春节因素，导致内地甲醇向港口的运输效率下降，成本上升，区域分化加剧，预期短期依旧有分化。节后，随着天气好转、运输恢复，内地货源流向港口及海外到港量增加等因素，预期区域价差收缩，甲醇期货价格将承压回落。

　　一、春节因素对甲醇市场的影响

　　从历年春节前下游集中补库至节后一周时间甲醇价格的涨跌情况来看，2022、2023年小幅上涨，属于正常区间内波动；2021年主要受美国寒潮影响，全球能源紧张，导致期货盘面上涨幅度较大；2020年受疫情影响，需求恢复缓慢，价格出现了下跌。

　　今年春节前甲醇出现了明显的上涨行情，主因港口以及内地的库存均不高，甲醇价格具有一定弹性。下游的集中补库，以及1月下旬以来大雾天气影响，港口封航，导致沿海地区阶段性供需偏紧，叠加原油价格的提振，甲醇期现价格表现强势。

　　数据来源：卓创资讯、国投安信期货

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　　供应面看，截至1月底，甲醇开工率83.72%，生产利润的好转导致甲醇装置开工明显恢复，叠加产能基数的上升，甲醇周产量达175万吨，较去年大幅增加14.4%。高产量可能导致甲醇在春节期间的累库量高于往年同期，因此节后的排库压力也会较大。

　　需求面看，传统下游往年只有甲醛有春节期间放假停工的现象，其余集中检修一般出现在四月以后，临近春节反而会有小幅的提升，主要是四季度环保限产停车装置的恢复；新型需求方面，甲醇制烯烃开工维持在89.4%的相对高位，浙江69万吨MTO装置预计在年前复产。整体来说春节期间下游刚需稳定，节后预期有补库需求。

　　整体看，春节因素对甲醇的影响主要是阶段性累库为主，主要由于假期货运不畅导致的库存累积。节后随着下游补货以及物流的恢复，一般于节后一个月左右回落至正常水平，今年春节累库的趋势不变，叠加供应偏高与需求支撑边际转弱的局面，预计累库的节奏偏快。

　　数据来源：隆众资讯、国投安信期货

　　二、大范围雨雪天气阻断区域物流

　　甲醇的运输多以汽运为主，因此受到公路状况影响较大，其中以天气影响为主。2023年底在大雪天气的影响下，国内甲醇市场呈现地区差异。主要因雨雪天气导致的内地运输不畅，运费上涨，华东与内地价差达到400元/吨左右，但基本与运费持平，西北厂家多让利运费积极出货为主，当地现货价格下跌；华东沿海受运输方面影响，内贸补充减少，甚至还有部分货源倒流向货源更为紧张的西南地区，港口表需增加，价格强势上行。

　　临近春节，气象局发布1月底至2月初一周时间内，我国中东部地区将出现一次大范围雨雪冰冻天气过程。期间，西北地区东部、华中、黄淮北部等地有降雪，长江中下游及以南大部分地区有中到大雨，部分地区有暴雨，其中2月1日至4日，河南南部、湖北中西部等地部分地区有冻雨。这将对西北-华东、西南-华东以及华中-华东的交通运输线路产生影响，截止2月1日，鄂尔多斯达拉特旗-东营线路运费已超过400元/吨，运费仍存看涨预期。

　　图源：中国气象局

　　从气象局的天气预测看，此轮雨雪天气范围较广，且存在局部极端可能，将对甲醇的运输产生较大的影响。但此轮雨雪天气发生在春节前一周，下游企业多提前进行了备货，后期直至春节后一周，甲醇企业都将进入快速累库阶段。整体看，雨雪天气延长了今年春节期间的累库周期，因此节后甲醇企业的排库压力预期较大。

　　三、总结及展望

　　甲醇产量处于年内高位，而下游提前备货及港口到货偏低等因素影响，港口和内地库存偏低，1月甲醇偏强运行。春节前下游补货接近尾声，价格继续上行动力减弱，另有油价拖累，甲醇期价回落。新一轮大面积雨雪天气开启，港口货源紧张的局面暂时难以缓解，甲醇港口压力不大。中期看，节后甲醇企业的排库压力较大，物流恢复后，货源流向港口增加叠加进口恢复，甲醇价格有望承压，基差有回落预期。