1月份，工业硅呈现弱势运行。供应方面，西南厂家受电费高位限制停减产较多，北方厂家多生产持稳，整体工业硅产量预计环比有小幅下降，需求方面，下游临近节前陆续完成备货，至月末采购需求收缩明显，市场成交冷清，库存压力较大，厂家挺价行为难以为继，大厂报价松动。展望后市，供应方面，2月份仍在枯水期，川滇地区在电费制约下复产积极性不高，西南产区开工水平预计只降不升，新疆地区复产时间暂未公布，北方厂家大规模复产或在3月以后，据机构数据，部分投产项目释放的产能或在下半年，因此，我们认为工业硅2月产量小幅下降。需求方面，有机硅下游需求一般，多晶硅产品盈利空间不多，铝合金下游市场对节后行情有观望心理，虽然多晶硅还有新增产能待投放，但光伏产业链整体产能过剩也将给原料带来负反馈，工业硅整体需求的回暖在2月份难有亮眼表现，或在3月份进一步修复。总体而言，2月需求有增量预期但较为有限，节前波动趋缓，节后虽有下游补库预期，但节前库存压力延续，盘面或震荡运行，后续需关注北方厂家复工时间及节后下游复产补库情况。

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