总体来看，我们认为鸡蛋期价的这一轮下跌，最核心原因是饲料原料期价不断下行，其他因素包括了预期供应趋增，蛋价旺季不旺等因素。但是现货跌幅远不及期货，导致现货基差不断上行。从估值角度去看，我们认为2024年上半年供应高于过去三年同期水平，而养殖成本目前已经低于过去三年的大区间，因此，2024年上半年蛋价将低于过去3年的春节后淡季水平，也就是3.5元/斤将成为春节后合约的价格预期的上限。不过，目前春节后合约对现货价格的贴水幅度已经处在较高水平，我们对鸡蛋期价建议减空操作。如果后期鸡蛋期价反弹，可以考虑在3500元/500千克上方反弹做空，对鸡蛋期价的未来价格预期下限则将继续围绕成本端预期波动去交易。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。