1 月份，镍不锈钢价格企稳回升，沪镍主力合约上涨约1.6%；不锈钢主力合约上涨2.7%。宏观面，美国GDP数据表现强劲，但通胀数据明显回落，就业市场也出现降温迹象，市场对美联储3月降息预期呈现分歧；国内方面，制造业景气回落，经济刺激政策带来提振。基本面，国内镍矿需求不高，镍矿价格维持弱势，国内电积镍产能还在投放，产量不断创新高，不过前期镍价大幅下跌，利润收缩让产量增速整体放缓。国内镍铁年底开始减产，而印尼利润改善，后续预计产量再度爬坡，价格压力将随之而来。1月不锈钢春节假期临近以及需求依旧疲软，钢厂开始年终检修减产，不锈钢供需双弱格局，库存下降后开始持稳，未来成本端向下传导，不锈钢价格预计也将面临压力。整体看，预计镍、不锈钢继续走弱，且镍价弱于不锈钢。

　　研究员：蔡跃辉

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