1月份炼厂开工负荷小涨，且受春节前下游刚需囤货需求支撑，国产燃料油商品量环比上月涨幅明显。1月份国内炼厂燃料油商品量为104.35万吨，环比上涨21.08%，同比上涨23.20%。

　　数据来源：隆众资讯

　　国产燃料油商品量按地区分布分析：

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　　山东地区燃料油商品量57.27万吨，环比上涨17.24%。本月山东地区燃料油商品量环比上月有明显涨幅。月内部分炼厂装置涉及重启或检修，部分炼厂国产燃料油阶段性放量，且春节假期前夕，下游炼厂刚需补库，贸易商亦有节前逢低采购操作，山东地区商品量有显著上升。具体分析如下：油浆方面，鑫泰催化装置正常运行产量微涨，正和、齐成油浆资源阶段性外销，油浆月内商品量较上月表现微有上涨；渣油方面，下游备货刚需主导，贸易商低位抄底，采购部分高硫资源，地区内主营低硫渣油/沥青料亦有超放，叠加1月份部分炼厂常减压装置提负渣油外销量上涨，渣油商品量涨幅可观；蜡油方面，岚桥装置检修，但胜星等炼厂不定期外放减蜡，焦蜡供应相对平稳，蜡油商品量相较上月有上涨表现。综合看，山东地区燃料油商品量涨势可观。

　　华东地区燃料油商品量为4.40万吨，环比上涨29.41%。本月华东市场油浆外放变化不大，船燃需求稍有向好，部分批发商节前备货，主力炼厂低硫渣油/沥青料超量外放下月资源，华东地区商品量整体表现上涨。

　　东北地区燃料油商品量15.20万吨，环比下跌0.65%。本月东北地区营口、北沥低硫渣油/沥青料商品量受下游采购刚需支撑表现上涨，但主力炼厂浩业燃料油产品暂无外放，地区内油浆资源外放量也有限，综合看东北地区燃料油商品量表现微跌。

　　华北地区燃料油商品量20.10万吨，环比上涨66.12%。本月华北主力炼厂油浆、蜡油外放量窄幅调整，渣油受下游囤货刚需支撑超量外放，华北地区整体商品量大幅上涨，涨幅为本月各地区之最。

　　西北地区燃料油商品量2.30万吨，较上月放量上涨9.52%。本月西北市场主力炼厂渣油商品量上涨，多数资源都外销华北、山东等地，油浆资源出货相对稳定，整体燃料油外销量较上月小涨。

　　西南地区燃料油商品量5.08万吨，较上月放量涨14.67%。本月东部地区低硫渣油需求上涨，下游采购积极性较好，西南渣油商品量环比上月表现上涨。

　　国产燃料油商品量按产品分类分析：

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　　1月国产燃料油商品量中渣油、蜡油商品量均表现上涨，油浆商品量有窄幅下滑。

　　1月渣油商品量77.19万吨，环比上月上涨26.44%；渣油商品量占国产燃料油总商品量的74%，环比上月上涨3个百分点。1月份原油使用配额下放后，多数炼厂产能利用率上调，渣油产量增多，而春节将至，下游炼厂及贸易商囤货积极性较高，特别是华北、山东华东等地区主营炼厂低硫渣油/沥青料月内超量外放下月合同，渣油整体商品量环比上周涨幅明显。

　　1月蜡油商品量18.35万吨，环比上月上涨15.26%；蜡油商品量占国产燃料油总商品量的18%，环比上月占比基本持稳。蜡油主要供应区域中，山东、华北地区商品量供应表现上涨，东北地区主力外放单位浩业本月暂无量外放，东北地区蜡油商品量下滑明显。山东地区岚桥石化仍在检修中，鲁清石化焦蜡也暂无外放，但胜星等炼厂不定期外放蜡油，且焦蜡供应相对充裕，山东地区整体蜡油供应环比上月上涨。

　　1月油浆商品量8.81万吨，环比上月下跌4.45%；油浆商品量占国产燃料油总商品量的8%，环比上月下跌3个百分点。山东地区油浆放量相对稳定，东北、华北等地区油浆出货有明显减少，综合看，本月油浆商品量环比上月有窄幅下跌。

　　后市预测：

　　2月春节贯穿其中，炼厂生产多数正常，部分炼厂节日前后有装置检修计划，油浆、渣油产量或有下滑，且下游节前囤货积极性较好，1月份部分炼厂燃料油合同超卖，2月上半月或以交付前期合同居多，渣油交易量较1月份或有明显下滑，蜡油市场供需面暂稳，预计2月份国产燃料油商品量环比1月将有明显跌幅，预计约在90-95万吨范围。