<纯碱，铁矿>2024.1.30

　　主要内容：

　　纯碱：上周纯碱主力先扬后抑，重心整体上移，单周波动加剧。周初有传言国内最大纯碱生产企业远兴能源在阿拉善的工厂封单，带动市场情绪迅速升温。不过随着该消息逐步证伪，市场情绪回归理性，盘面出现回调。基本面来看，短期纯碱供应处在低位，但节前或有所回升，短期的减产对于现货端影响并不大。需求端，下游补库需求犹存，库存由增转降，对于纯碱价格有较强的支撑。虽然短期供需关系偏紧，但碱厂调节产量能力较强，价格向上空间有限，纯碱维持震荡偏弱判断。

　　价格区间（1870，2060），操作建议：偏空思路，下方第一阻力在1910附近。

　　铁矿：上周铁矿主力偏强运行。供应端，预计下期全球铁矿石发运量有所回升。需求端，虽然当前钢厂盈利水平整体不佳，但近期部分高炉或结束检修，下周日均铁水产量预计延续上行趋势，但幅度有限。综合来看，外盘铁矿本周持续上行，内盘矿水涨船高。不过目前节前下游补库驱动的预期出现动摇，基本面支撑不强。同时钢厂下游的补库意愿并不强，铁水下行叠加港口累库加速使得铁矿基本面趋弱。需要密切关注节前钢厂补库动作。短期铁矿跟随外盘矿上行概率较大。

　　价格区间（980，1060），操作建议：短多思路，上方第一阻力在1025附近。

　　一、纯碱走势与分析

　　上周纯碱主力先扬后抑，重心整体上移，单周波动加剧。周初有传言国内最大纯碱生产企业远兴能源在阿拉善的工厂封单，带动市场情绪迅速升温。不过随着该消息逐步证伪，市场情绪回归理性，盘面出现回调。基本面来看，短期纯碱供应处在低位，但节前或有所回升，短期的减产对于现货端影响并不大。需求端，下游补库需求犹存，库存由增转降，对于纯碱价格有较强的支撑。虽然短期供需关系偏紧，但碱厂调节产量能力较强，价格向上空间有限，纯碱维持震荡偏弱判断。

　　2024年1月22日-1月26日，纯碱2405合约先扬后抑，开盘1910元/吨，最高至2166元/吨，收至1993元/吨，较前一周跌4.5%。

　　截至1月26日，纯碱2405合约持仓473887手，较上一周减4.3%。

　　供应端，根据Mysteel数据，本周纯碱产量67.75万吨，环比减少2.02万吨，跌幅2.89%。周内纯碱整体开工率 87.04%，环比减少2.59 %。其中轻质碱产量29.41万吨，环比减少0.68万吨。重质碱产量38.35万吨，环比减少1.33万吨。近期企业产量逐步恢复，暂无明显检修计划，预期节前产量维持在70万吨上下。

　　需求端，Mysteel调研本周浮法日熔量17.31万吨，光伏日熔量9.71万吨。本周纯碱出货量为70.95万吨，环比增加3.50%；纯碱整体出货率为104.71%，环比增6.46%。库存上，本周国内纯碱厂家总库存 40.62 万吨，环比-3.19 万吨，跌幅 7.28%。其中，轻质纯碱 21.25 万吨，环比 2.50 万吨，重碱 19.37 万吨，环比-0.69 万吨。

　　利润端，目前纯碱生产企业利润较为丰厚，氨碱法纯碱理论利润581.42元/吨，较上周降130.00元/吨；联碱法纯碱理论利润（双吨）为873.1元/吨，环比降105.00元/吨。

　　二、铁矿走势与分析

　　截至26日，Mysteel62%澳粉远期价格指数136.05美元/干吨，周环比上涨5.4美元/干吨，涨幅4.13%；青岛港PB粉价格1029元/吨，周环比上涨18元/吨，涨幅1.78%。

　　上周铁矿主力偏强运行。供应端，预计下期全球铁矿石发运量有所回升。需求端，虽然当前钢厂盈利水平整体不佳，但近期部分高炉或结束检修，下周日均铁水产量预计延续上行趋势，但幅度有限。综合来看，外盘铁矿本周持续上行，内盘矿水涨船高。不过目前节前下游补库驱动的预期出现动摇，基本面支撑不强。同时钢厂下游的补库意愿并不强，铁水下行叠加港口累库加速使得铁矿基本面趋弱。需要密切关注节前钢厂补库动作。短期铁矿跟随外盘矿上行概率较大。

　　2024年1月22日-1月26日，铁矿2405合约偏强运行，开盘954.5元/吨，最高至997元/吨，收至989.5元/吨，较前一周涨3.7%。

　　截至1月26日，铁矿2405合约持仓540766手，较上一周增4%。

　　供应端，根据Mysteel全球铁矿石发运量数据显示，本期值为2629万吨，周环比减少64.6万吨。巴西及非主流周均发运量都高于去年同期，澳洲则减量明显，拖累全球发运量略低于去年同期。结合季节性规律来看，预计下期全球铁矿石发运量有所回升。根据Mysteel45港铁矿石到港量数据显示，本期值为2620.3万吨，周环比减少329万吨，降幅11.2%。根据前期澳巴的发运量测算，预计下期中国45港铁矿石到港量环比有所回落。

　　需求端，Mysteel调研247家钢厂高炉开工率76.82%，环比增0.59%；高炉炼铁产能利用率83.5%，环比增0.52% ；钢厂盈利率26.41%，环比持平；日均铁水产量223.29万吨，环比增1.38万吨。本周铁水产量继续三期反弹，部分钢厂检修结束集中复产，不过当前钢厂利润依旧维持低位，铁水反弹力度有限。