本周贵金属走势较为震荡，在通胀、非农、零售数据均表现良好的情况下，美元重获反弹动能，对2024年的降息预期也小幅后置，降息预期已经调整到5月开始降息，全年降息150bp，金银承压。而市场上最为关注的当属金银的内外价差，重新拉开，黄金价差达到12元/克，白银价差达到700元/千克，主因还是人民币的贬值预期以内外反套的形式做表达。需关注价差风险，以及白银进口窗口临近打开，是否会引起大量白银流入国内。我们认为，未来1月FOMC会议即将召开，在近期经济数据偏强的情况下，美联储或继续保持偏紧口风，难以刺激2024年降息预期进一步扩大。月度级别各类资产或走偏震荡，超跌修复与超涨回落并存，等待更加关键的趋势性引领出现。

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