【南华观点】上周A股在降准公布后半周上涨，上证指数周五收盘重回2900点上方，宏观情绪好转，北向资金流入。文华商品指数先涨后跌，整体处于上涨趋势，原油上周走涨。外盘新胶上周小幅下跌，盘面c结构。20号胶、橡胶周初深跌后缓慢回升，周五再次转跌，夜盘跟涨合成胶。20号胶主力换月，03合约限仓前减仓换月 04合约，03-04月差走扩至75，04-05合约在50左右；橡胶持仓量增加，5-9月差走扩至125，9-1月差走缩至975。基本面方面，泰国南部高产期原料在高价刺激下增加产出，上周胶水价格涨势逐渐放缓，杯胶价格由于泰国东北部逐渐进入停割期上涨导致杯水价差走缩，近期乳胶、烟片现货价格上涨较多，下游需求并未明显好转，节前备货应该也告一段落，预计20号胶、橡胶本周继续走跌。合成胶上周跟随橡胶走势先跌后涨周五夜盘拉涨，品种持仓量增仓3000手，近期上游丁二烯价格跟涨海外，现货难买，顺丁橡胶即期加工利润下滑，丁苯橡胶即期加工利润转负；杨巴起火对丁二烯影响产能，但国内现货库存较大，且事件过去已经好几天了，目前海外丁二烯缺货问题应该对盘面影响更大，预计近期震荡为主。

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