*EC2404成交/持仓排名（20240125）：

市场动向

1 月以来，CCFI 指数同比下跌7.0%（前值下跌35.6%），环比上涨28.2%（前值上涨2.3%）；SCFI 指数同比上涨103.1%（前值上涨8.9%），环比上涨71.8%（前值上涨20.3%），目前到月底的船舶都满舱，随着春节将至，中国工厂赶出货潮减弱，且预期中国工厂要春节后才陆续复工，主要航线涨幅缩小。红海危机对于运价推涨的边际效应已在持续递减，全球前十大班轮公司已基本绕航，同时临近春节假期，国内绝大多数工厂将在1月底和2月初停工，发运进入淡季。因为各产业通过进口实现的补库需求大概率远不及疫情期间，所以预计未来运费的上行空间最终将受制于需求侧。

行情研判

若红海危机出现类似俄乌冲突的“常态化”表现，叠加2024年运力过剩已成事实，无论是现货还是期货对运价的定价也会逐步趋于理性。主力04合约自1月以来高位展开宽幅震荡并逐步平静，对12月份的暴涨也做了修复。上海大陆期货投资咨询部认为，当前期货价格一定程度上已经反馈了市场对红海危机常态化后的运价定价，后期将逐步踏上回归现实之路，04合约关注重要支撑1960附近表现，若有效跌破支撑开始走低，则转变为空头思路对待。

*UR2405成交/持仓排名（20240125）：

市场动向

现货端，河南交割区域报价2100，基差持续走弱。需求端，农需刚需逢低采购，复合肥继续累库开工降至历史低位，目前贸易商及基层经销商对化肥板块的价格观望意愿较浓，囤货能力伴随中游库存的持续提高而有所下降。成本端，煤库存高位，价格维持低位。出口方面，国际价格回升，尿素已有少量出口利润，但国内出口政策严控预计至3月。

行情研判

关注下游需求节奏、装置复产及出口政策情况。主力05合约前有埋伏，后有追兵，近期触底反弹后又将考验我们前面给过的重要压力2100-2120区间，如果仍然不能有效突破，盘面料将继续回归弱势震荡，依然以空头思路对待。

*I2405成交/持仓排名(20240125)：

市场动向

现货方面，截止至2024年01月25日，天津港PB粉61.5%现货价格为1,045元/湿吨，较前值增加5元/湿吨。库存方面，港口库存小幅累库21万吨至12642万吨、钢厂库存连续五周增加，钢厂冬储补库持续进行中。需求方面，中钢协数据显示，1月中旬重点钢企粗钢日产增加，提升了铁矿石现货需求。

行情研判

钢厂的铁矿石补库进程仍在推进，对年后钢厂复产力度仍有期待，但目前钢厂亏损比例依然较高，所以短期对于复产高度以及速度都不宜过于乐观。主力05合约突破后处在强势阶段，仍以多头思路对待，下方支撑仍在970一线，依托支撑回落做多，一旦跌破支撑则要有重回震荡走弱预期。