期指、乙二醇、铜

　　期指：得民心政策不断，多头思路延续。近期政策组合拳主要集中在三个方面，一是稳增长端，特别在房地产领域力度加大。体现在降准和结构性降息，以及要求金融机构对房企融资“责无旁贷”等方面；二是针对前期市场较为悲观的政策忧虑层面，政策面释放金融开放提速、游戏版号下发等消息，近期也出台一系列提振平台企业政策；三是国企改革深化，激活存量资产。昨日以中石油涨停为标志，或预示年内新一轮主题投资概念已出现，即盘活央企资产，此类改革将缓解财政收入压力。这一系列稳增长、得民心的政策举措，使得前期市场宏观增长忧虑与政策监管担忧，均显著改善。后期，短线行情也会面临大涨后的技术性休整，及政策落地进程影响，但趋势来看当前在政策组合拳助推下市场已进入偏多运行区。

　　 MEG：关注进口收缩带动库存去化的预期，乙二醇05合约夜间增仓上行，价格创新高，5-9正套持有。本周供应端装置回归速度较慢，装置开工率小幅提升至66%(+1%)，而进口快速收缩，港口库存进一步下滑，预计本周库存降至90万吨以下。从船期数据来看乙二醇1月份进口量50万吨以下，2月份将进一步降至40万吨规模，港口将加速去化，华东贸易商持货意愿大幅增强，成交活跃，基差持续上行。价格上涨预期暂时无法证伪，趋势偏强，维持正套操作。

　　铜：预估春节前后，国内社会库存增量不及预期，将限制价格回调空间。正常情况下，春节前三周左右国内社会库存开始增加，但是今年春节前，国内社会库存迟迟没有明显累库，表明下游企业依然在逢低买货。空调企业1月排产超预期增加，预计一季度空调企业产量好于去年同期，铜管需求将持续坚挺，铜管企业也会逢低增加原料库存。同时，加工材企业没有出现超长期放假的情况，和去年情况基本相当，这就预示着假期之后企业的补库预期较强。从供应端看，铜精矿供应偏紧，TC快速回落，将影响后期精铜产量。整体来看，假期前后库存有累增，但库存增量有可能低于预期。如果基于长期供应偏紧的逻辑，在一季度价格有适当调整时，依然可以逢低做多。

　　美国四季度实际GDP初值增长3.3%

　　：周四，美国商务部发布的数据显示，美国第四季度实际GDP年化季环比初值按年增长3.3%，增幅较上三季度4.9%的初值放缓，但远超出市场预期的2%。2023年全年美国经济以2.5%的年化速度增长，超出年初华尔街的预期，2022年为1.9%。与前几个季度类似，个人消费支出环比增长了2.8%，是经济增长的主要动力，商业投资和住房也助推了经济超预期增长。季度通胀数据方面，个人消费支出(PCE)价格指数同比上涨2.8%，较前值3.1%有所放缓，但超过预期的2.5%；不含食品和能源的核心PCE价格指数年化季环比增长2%，与前值和预期值一致。尽管与上一季度相比，消费者表现出一些疲软，但上述的数据告诉我们，美国经济或以强劲的增长进入新的一年，也强化了美联储采取谨慎态度的逻辑。芝商所的Fed watch工具显示，美联储3月份降息的可能性为47.4%。

　　期指：得民心政策不断，偏多思路

　　期债：“降息”仍可期？多空博弈加剧

　　铜：现货偏弱，或限制价格上涨

　　铝：重回万九下方震荡

　　氧化铝：横盘震荡

　　锌：价格存支撑，关注跨期正套入场机会

　　铅：供需双弱，区间震荡

　　镍：基差弱稳运行，镍价区间震荡

　　不锈钢：宏观情绪提振，中期累库预期施压

　　工业硅：上行空间有限

　　碳酸锂：供需双弱，震荡运行

　　铁矿石：预期偏强，高位震荡

　　螺纹钢：供应低位，下方空间有限

　　热轧卷板：下方空间有限

　　硅铁：板块情绪共振，低位修复

　　锰硅：板块情绪共振，低位修复

　　焦炭：宽幅震荡

　　焦煤：宽幅震荡

　　对二甲苯：短期震荡市

　　 PTA：检修增多，累库预期缓解

　　沥青：跟随成本偏强震荡

　　 PP：不宜追高警惕调整

　　烧碱：趋势偏弱

　　甲醇：基差走强，短期偏强震荡

　　尿素：低价现货逐渐企稳

　　苯乙烯：多单止盈，节前轻仓

　　 LPG：盘面筑底，小幅反弹

　　短纤：绝对价格偏强

　　 PVC：强势延续，仍需警惕下行风险

　　燃料油：走势偏强，供需面暂无突出矛盾

　　低硫燃料油：供应短期增加，高低硫价差企稳

　　豆粕：偏弱运行，增仓跌价

　　豆一：偏弱运行，下探新低

　　玉米：区间震荡

　　白糖：重要压力位

　　鸡蛋：弱势运行

　　原油：风险偏好回暖，短线偏强

　　01/

　　中国黄金协会：2023年我国黄金消费量1089.69吨，同比增长8.78%

　　1月25日讯，记者从中国黄金协会获悉，2023年，全国黄金消费量1089.69吨，与2022年同期相比增长8.78%。其中：黄金首饰706.48吨，同比增长7.97%；金条及金币299.60吨，同比增长15.70%；工业及其他用金83.61吨，同比下降5.50%。据了解，黄金首饰加工零售企业不断在金饰产品设计上推陈出新，小克重、新款式的黄金首饰倍受消费者青睐，促进黄金首饰消费的提升。实物黄金投资的较高关注度使溢价相对较低的金条及金币消费实现较快增长。(贝壳财经)

　　七地锌锭库存总量为7.86万吨，较1月19日增加0.77万吨

　　1月25日讯，截至1月25日，七地锌锭库存总量为7.86万吨，较1月19日增加0.77万吨，较1月22日增加0.45万吨，国内库存录增。其中上海地区库存增加明显，主因周内到货较多，贸易商出货积极，然锌价上涨，下游畏高采买较少，库存有所累增；广东地区因厂提比例增加，仓库到货量不多，下游正常提货库存有所录减；天津地区周内有所到货，下游正常提货库存小幅录增。整体来看，原三地库存增长0.33万吨，七地库存增长0.45万吨。(SMM)

　　64家钢厂进口烧结粉总库存1363.02万吨

　　1月25日讯，1月25日统计新口径114家钢厂进口烧结粉总库存3046.31万吨，环比上期增213.97万吨。烧结粉总日耗110.36万吨，增1.28万吨。库存消费比27.6，增1.64。原口径64家钢厂进口烧结粉总库存1363.02万吨，增107.71万吨。烧结粉总日耗57.19万吨，降0.07万吨。烧结矿中平均使用进口矿配比84.12%，降0.07个百分点。钢厂不含税平均铁水成本2900元/吨，降5元/吨。此外，新口径114家钢厂剔除长期停产样本后不含税铁水成本3001元/吨，降8元/吨。(Mysteel)

　　近日甘其毛都口岸通关车数下滑明显，短盘运费亦持续下滑

　　1月25日讯，1月25日晨间蒙古国进口炼焦煤市场震荡波动运行。受蒙古降温降雪天气影响，叠加监管区库存累库严重，近日甘其毛都口岸通关车数下滑明显，短盘运费亦持续下滑。现甘其毛都口岸：蒙5原煤1540，蒙5精煤1850，蒙4原煤1470，蒙3精煤1750；策克口岸：马克A980，马克西1080，欧斯克A800，南戈壁A1020，泰拉原煤1640，巴音低硫肥煤950，巴音低硫气肥煤860；满都拉口岸：主焦精煤1700。24日三大主要口岸总通关车数较上周同期减546车(单位：元/吨)。(Mysteel)

　　国际能源署：全球核能发电量明年将创历史新高

　　1月25日讯，当地时间1月24日，国际能源署发布的最新报告预测，2025年全球核能发电量将创历史新高。由于全球向清洁能源加速转型，低排放能源将满足未来3年全球新增电力需求。报告说，到2025年初，可再生能源将超过煤炭，占全球总发电量的三分之一以上。到2026年，包括太阳能、风能等可再生能源以及核能在内的低排放能源预计将占全球发电量的近一半。

　　1月25日全国碳市场收盘价与前一日持平

　　1月25日讯，1月25日全国碳市场综合价格行情为：开盘价72.81元/吨，最高价72.81元/吨，最低价72.81元/吨，收盘价72.81元/吨，收盘价与前一日持平。1月25日挂牌协议交易成交量100吨，成交额7100.00元；大宗协议交易成交量120000吨，成交额7440000.00元。1月25日全国碳排放配额总成交量120100吨，总成交额7447100.00元。截至1月25日，全国碳市场碳排放配额累计成交量443472484吨，累计成交额25046566980.10元。(全国碳交易)

　　1月25日全国农产品批发市场猪肉平均价格为20.05元/公斤比昨天下降0.3%

　　1月25日讯，据农业农村部监测，1月25日“农产品批发价格200指数”为125.75，比1月24日上升0.13个点，“菜篮子”产品批发价格指数为126.85，比昨天上升0.15个点。截至1月25日14:00时，全国农产品批发市场猪肉平均价格为20.05元/公斤，比1月24日下降0.3%。