需求不佳钢厂利润低下导致螺纹减产，但热卷增产。本周螺纹小样本产量226.89万吨，环比-7.28万吨，表需测算185.32万吨(历同比+123.7%)，环比-32.23万吨。

　　库存方面，厂库+7.62万吨，社库+33.95万吨,总体库存+41.57万吨。热卷本周产量309.73万吨，环比+15.92万吨，表需306.13万吨(农历同比+13.68%)，环比+12.46万吨。库存方面，厂库-2.24万吨，社库+5.54万吨，总体库存+3.6万吨五大品种钢材整体产量+5.51万吨，五大品种库存厂库环比+9.64万吨，社库51.24万吨，总库存+60.88万吨。随着钢厂利润的修复，近期高炉陆续复产，而电炉钢利润持续下滑，废钢到货少，导致电炉钢有所减产，致使品种间出现分化，螺纹继续减产而热轧有所增产。临近春节成材陆续累库，钢厂陆续出台冬储政策，但贸易商冬储积极性不高。从近期兰格钢铁网多地调研结果来看，受当前价格相对偏高，市场货源相对充足等因素影响，今年无论是终端还是贸易商节前备货的意愿都不高。尤其是贸易商，经过近几年“冬储”连续亏损，已经变得更为谨慎，主动“冬储”意愿偏低。即便是被动“冬储”，部分地区钢厂协议户也仅仅完成协议的最低量。从整体市场表现来看，今年订货热情不高。受市场订货情况不佳，成本高企、利润收缩的影响，钢厂生产积极性明显减弱。

　　据不完全统计，目前已经有二十余家钢厂发布检修消息，检修时间在30天至45天不等。其中包钢停产时间最长。目前包钢的大螺纹和小螺纹产线全部停产，停产时间超过一百天，复产时间在3月份。据兰格云商平台监测数据显示，1月18日，全国201家生产企业中有75家钢厂共计115座高炉停产，其中在检修有72家112座，铁水日均产量为217.98万吨，月环比减少2.69万吨。目前钢厂停产持续增多，整体产量呈现回落的态势。本周高炉进一步复产、铁水产出增加，库存方面虽然港口累库幅度略低于预期，导致矿石基本面延续边际向好而反弹。但钢厂利润水平仍未现明显改善，因此矿石价格的连续上涨减弱了部分钢企的补库积极性，目前钢企库存水平以及库存可用天数已经超过去年农历同期，低利润下钢材复产力度相对克制，这样铁矿也难以在高位持续上涨。另一方面，铁矿在港口库存没有明显继续累库的情况下也难以出现大幅下跌，这样给螺纹仍然带来成本支撑。

　　总体看，螺纹价格走高则钢厂利润增加复产增加累库增加从而压力加大，而价格降低则钢厂检修增加累库不及预期导致后期需求旺季到来供给可能紧张从而支撑价格。而原料端不论是焦煤焦炭还是铁矿基本面都难以出现超预期变化，从而引发大幅波动带动成材大幅涨跌。所以螺纹市场节前还是以区间震荡为主。

　　策略

　　操作上参考支撑阻力位采取低吸高抛策略。

　　银

　　河

　　1

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　　风险提示

　　点