编辑：宁证期货房俊
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国际燃料油市场计价基准

国际燃料油市场计价基准主要基于船用规格，交易活跃的作价方式遍布全球 最主要的几个资源地和消费地。

（1）鹿特丹：Platts Rotterdam Barges

（2）美湾：Platts USGC 3.0% No.6

（3）地中海：MOP MED (Mean of Platts Mediterranean)

（4）中东：MOP AG (Mean of Platts Arab Gulf)

（5）远东：MOPS (Mean of Platts Singapore)

其中，“MOPS”（Mean of Platts Singapore）是新加坡普氏的定价机制， 该价格通常是普氏公司按照普氏窗口的纸货和实货报价、成交情况来决定一个独 立的价格，公布于“Platts Asia Pacific/Arab Gulf MarketScan”，以供市场参 考。普氏公开市场是指每天16:00-16:30在普氏公开报价系统（PAGE190）上进 行公开现货报价的市场，燃料油是其中的一个品种。该市场的运作是准入的 市场参与者包括各大石油公司（Shell、BP等）和各大贸易商（Glencore、Vitol 等），在公开市场报价。该市场的主要目的不是为了进行燃料油实货的交割，而 主要是为了形成一个透明的市场价格。

普氏窗口每天公布的价格并不是当天装船的现货价格，而是15天后交货的价 格。因为根据亚洲地区的贸易习惯，大多数公司都倾向于提前买货，而卖方也倾 向于提前卖货，因此大多数的实货交割都集中在未来15-30天这个时间段上。普 氏能源资讯于2019年1月起公布0.5%m/m硫含量的低硫燃料油评估价。

此外，新加坡还存在活跃的纸货市场，大致形成于1995年前后，为场外交易市场（OTC），最终不进行现货交割，而是现金交割，由于主要是在纸面上的交 易，故习惯上称为“纸货”。主要交易品种有原油、石脑油、汽油、柴油、航煤 和燃料油。纸货交易虽然属于场外交易，但因其价格形成基于普氏市场估价、透 明度高、亚太参与者众多等特点而受到市场欢迎。

ICE和CME等交易所都有新加坡燃料油纸货产品，以新加坡MOPS为结算 价，是以现金结算的场外掉期合同（Swap）。可以交易的产品包括380CST、 180CST、0.5%船用燃料油、月间差、粘度差、裂解差等。

中国舟山低硫燃料油保税船供报价

一、中国舟山低硫燃料油保税船供卖方报价

中国舟山低硫燃料油保税船供卖方报价（以下简称“低硫卖方报价”）是 由上海期货交易所（以下简称“上期所”）与浙江国际油气交易中心（以下简称 “浙油中心”）共同研发，反映中国舟山港低硫燃料油保税船供现货加注价格， 是保税燃料油现货市场首个以国内期货价格为基准的人民币价格。低硫卖方报价 根据舟山地区五家保税船供油企业报价编制而成，具体形式为上期所低硫燃料油 期货M（首行）+1合约价格加升贴水，正式发布于2021年6月。

低硫卖方报价参与企业分别是中石化燃料油、中国船燃、中石油燃料油、海 港国贸和浙石油燃料油，五家企业覆盖了舟山84%的保税船供油市场份额，具备 较高市场代表性。浙油中心每个交易日对采集到的企业报价数据使用加权平均法 计算得出一个综合的升贴水价格并对外发布。

二、中国舟山低硫燃料油保税船供买方报价

为了更真实反映保税船供油市场供需情况，上期所与浙油中心积极引入国 际船东参与，联合编制了中国舟山低硫燃料油保税船供买方报价（以下简称“低 硫买方报价”）。低硫买方报价是国际船东企业对于舟山保税船加油贸易的合理 意向人民币价格，于2022年6月发布。其报价机制与低硫卖方报价一致，报价形 式为人民币升贴水价格，报价基础为上期所低硫燃料油的期货合约价格。浙油中心每个交易日对采集到的国际船东主体报价进行处理后对外发布统一的升贴水价格。

低硫买方报价参与主体共八家，既有运输规模世界第一的油轮企业，也包 括中小型运输企业；既有国内企业，也有来自新加坡、毛里求斯等地区的国际船 东。国际船东企业的参与，使舟山价格的国际化程度进一步提升。

三、中国舟山高硫燃料油保税船供卖方报价

中国舟山高硫燃料油保税船供卖方报价（以下简称“高硫卖方报价”）是上 期所与浙油中心共同研发，反映中国舟山港保税高硫燃料油船舶加注价格。高硫 卖方报价根据舟山地区五家保税船供油企业报价编制而成，具体形式为上期所燃 料油期货M（首行）+1合约价格加升贴水，正式发布于2023年6月。

高硫卖方报价的发布，实现了舟山价格的成功复制，将期货与现货市场联动 由保税低硫油品领域拓展至保税高硫油品领域。

中国上海燃料油保税船供报价

为支持保税船用燃料油加注业务发展，打造以低硫和高硫燃料油期货人民币 结算价为基准的、区域性现货贸易参考价格，进一步完善华东地区燃料油现货市 场的价格体系，2023年6月，上期所与上海石油天然气交易中心（以下简称“上 海交易中心”）共同研发的“中国上海燃料油保税船供报价”（以下简称“上海 价格”）正式对外发布并上线运行。

中石化浙江舟山石油有限公司、中国船舶燃料有限责任公司、中石化长江燃 料有限公司、中石油上港能源有限公司、上海富远燃料油有限责任公司、浙江海 港国际贸易有限公司共六家燃料油供应企业参与报价。运行机制以上期所低硫燃 料油期货（LU）和燃料油期货（FU）首行+1合约当日结算价为基准，升贴水发 布上海港保税低硫燃料油和保税高硫燃料油到船加注价，计价单位为人民币。每 个交易日的北京时间16:00前，六家上海地区保税船用燃料油持牌供应商在交易 中心报价系统报指引价，18:00前六家供应商在交易中心报价系统报最终价。系统根据各企业报价生成上海价格，分别在每天16:00时和18:00时发布上海价格的 指引价与最终价，每日发布的上海价格根据基准价报出加注的升贴水价格，并与 上一交易日价格计算涨跌。报价企业名称、业务联系人及联系方式等信息在网站 单独显示。

上海价格是对建设我国的保税船用燃料油定价体系、提高国际影响力的积极 探索，紧密服务于上海的发展。同时，以人民币计价的上海价格能够帮助推动人 民币国际化，进一步提高国际定价话语权。上期所与上海交易中心合作推出的上 海价格，不仅加强了期现联动，也为实体经济的高质量发展作出贡献，能够更好 地助力上海国际航运中心的建设。

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