1月23日，日本央行结束了维持两天的货币政策会议，决定继续维持超宽松货币政策，其中短期利率仍维持在-0.1%的水平，符合市场预期。同时，日本央行还维持了对货币政策的前瞻指引，如果需要将毫不犹豫地加大宽松力度。

　　日本央行预计，日本2024财年核心CPI预期中值为2.4%，去年10月时为2.8%；2025财年核心CPI预期中值为1.8%，10月时为1.7%。同时，将2023财年GDP预期从2%下调至1.8%，并将2024财年GDP增速预期从1.0%上调至1.2%。

　　作为全球最后一家维持负利率的央行，日本央行认为，虽然日本经济的温和复苏仍在持续，但需要关注工资和物价稳定上涨的经济良性循环能否实现。央行将通过低利率支撑经济，为2024年春斗（春季劳资谈判）中加薪提供助力。

　　何时结束负利率

　　日本央行的声明指出，将存款利率维持在-0.1%不变；10年期国债收益率目标维持在0%附近，上下浮动1%仍被视为参考线；将购买“必要数量，但不设上限”的日债。

　　日本去年12月CPI（除生鲜食品）同比升幅连续第二个月放缓，为日央行按兵不动提供更多依据。

　　此外，一些经济学家认为，能登半岛地震对经济的影响，以及首相岸田文雄深陷政治“黑金”丑闻，都在影响日本央行的决策。

　　1月1日，日本石川县能登半岛发生7.6级地震并引发海啸。日本主要经济机构初步估算，这场地震给日本造成的直接经济损失可能超过8000亿日元，约为日本名义GDP的0.15%左右，目前影响还在持续。

　　去年11月，自民党内曝出“黑金”丑闻。自民党内多个派阀为所属国会议员下达销售指标，要求他们出售政治筹款派对券。如果超过销售指标，多出的资金将以“回扣”形式返还给议员。而这部分资金不在派阀收支报告和议员政治资金收支报告上登记，从而成为不受监管的秘密资金。东京地方检察厅特搜部随后介入调查。

　　据新华社报道，受日本自民党派阀“黑金”丑闻影响，日本首相岸田文雄19日宣布将解散其曾常年担任会长的“岸田派”，随后自民党最大派阀“安倍派”和“二阶派”也在同一天决定解散。上述三大派阀共有国会议员182人，占自民党议员总数近一半。

　　目前，市场主要关注日本何时退出负利率政策。

　　一些经济学家认为，今年3月春斗结束后将是较好的时机。继2023年大幅加薪之后，日本大型雇主有望在2024年进行新一轮加薪，预计这将有助于提振家庭支出规模，并为日本央行最终退出大规模货币刺激提供迫切需要的条件。

　　共同社指出，日本央行内部普遍认为，由于企业业绩良好和人手短缺加剧，2024年春斗中许多大企业会决定大幅加薪。然而也有部分意见坚持认为，判断是否有望达成目标，需要关注3月中旬全面展开的大企业答复以及对中小企业的波及情况。市场上普遍预测央行此次会议将维持大规模宽松政策，并将在3月或4月的会议上解除负利率。

　　瑞银预计，日本央行将在4月把政策利率从目前的-0.1%上调至0.0%，同时放弃收益率曲线控制（YCC）政策；3月会议也有可能，但考虑到3月距离日本劳工联合会公布春季工资第一次计票结果时间太近，且对美国经济看法可能过于乐观，或日本第一季度消费大幅减弱，推迟到4月再行动更合适。

　　日本央行行长植田和男没有给出市场明确的指引。他在1月23日的记者会上指出，“在我们判断通胀达到2%的目标即将实现时，将审查是否继续实施包括负利率政策在内的大规模货币宽松措施。现在无法量化离退出负利率政策还有多远。”

　　股汇怎么走

　　日本央行公布货币政策后，东京外汇市场上日元汇率走低。去年，日元成为全球表现最差的主要货币之一，这种弱势延续到了新的一年。今年以来，日元对美元汇率的贬值幅度一度超过5%。

　　巴克莱外汇策略师Shinichiro Kadota称，由于日本央行1月维持政策不变，日元可能跌至150。不过，鉴于日本央行可能在4月加息，而包括美联储在内的其他主要央行将启动降息，美元兑日元预计将从春季开始小幅走低。

　　与日元走势不同，日本股市今年以来持续走高。1月23日，日本股市一度拉高后走低，收盘小幅回落。日经225种股票平均价格指数收盘下跌0.08%，东京证券交易所股票价格指数下跌0.11%。

　　目前大部分外资还是看好日本股市的表现。

　　富达国际认为，随着日本经济转向温和通胀，日本股市蕴含投资机遇。日本家庭观念由储蓄向消费的转变，将为经济带来广泛而持久的影响。从行业角度来看，目前科技行业盈利前景最具吸引力，其次是医疗和通信服务业。我们认为科技行业整体具有周期性和结构性利好，人工智能将继续成为科技领域的长线增长主题。

　　联博基金资深市场策略师黄森玮近日在接受《国际金融报》记者采访时表示，日本上市企业有在做一些重大改变，现在已经开始大幅改善他们股东权益ROE，包括股票回购都创了历史新高，这个趋势有利于日股未来的表现。但是目前日本股市估值接近15倍市盈率，达到过去十年高位，而且眼下认同日股的投资者越来越多，市场有点拥挤，这是我们会关注的风险。