观点：

【市场判断】

外围方面，上周五欧美股市收盘涨跌不一，美国三大股指全线收涨，道指涨0.41%，标普500指数涨0.56%，纳指涨0.31%。宏观方面，美国3月Markit制造业PMI初值为49.3，创去年10月来高位，预期47。美国经济仍有韧性，这导致最近国际铜价明显上涨。

国内方面，上周五市场震荡为主，两市涨跌各半，AI产业链继续大涨。市场成交量放大到1.06万亿左右，北向全天净卖出3亿。截止收盘，上证指数跌0.64%，深成指涨0.25%，创业板指涨0.38%。

行业、板块热点方面，市场领涨方向为AIGC概念、ChatGPT概念、云游戏等。大涨方向均为AI产业链，主要偏向于AI应用端。ChatGPT是AI的首个突破性应用，近期重磅发布会频发，持续催化了板块的大涨。AI产业链情绪持续处于高潮期。

我们认为以ChatGPT为代表的人工智能产业化或将深刻改变各行各业，引领新一轮科技景气周期。但短期内受到情绪推动，相关受到热炒的行业及公司一定程度上已脱离基本面。就TMT行业而言，计算机行业实质性受益公司较少、估值已明显较高，电子行业中主要有AI 芯片、存储、封装环节受益，AI估值较高、存储与封装尚在合理区间，通信行业中的光通信产业链确定性受益但性价比不高。我们认为应当重视人工智能可能带来的新一轮科技向上周期机会，但短期主题机会已经过热，等待有实质性受益公司的投资机会。

市场领跌方向为贵金属、中药、中芯国际概念等。贵金属板块调整，源于全球风险偏好开始回升，且国内市场赚钱效应较强，资金抽离防御性板块。中药板块回调，属于市场自发调整，无负面催化剂。中芯国际概念回调，主要源于近期国家大基金密集减持，在板块近期大幅上涨后，市场存在一定畏高情绪。

需要注意的是，创业板ETF（159915）上周份额突破150亿份，预估规模达354亿元；而近期持续走强的科创50ETF，份额则在上周出现下滑。行业主题ETF方面，近期强势的半导体、芯片被资金抛售，芯片ETF净流出超16亿元，还有上周大涨12.33%的传媒ETF基金份额跌破60亿份，创近一年新低。

整体来看，市场依旧聚焦AI主线，AI应用端涨幅突出。不过从ETF份额来看反而机构在高抛，同时产业资本近期密集减持。因此，追高AI有风险。指数层面，可能短期仍在区间内震荡。

【热点速递】

数字经济板块持续火爆多家机构看好其成为长期主线
TMT交易拥挤或致使短期波动放大，但在整体估值偏低状态下受益于“估值填坑”。预计数字经济有望成为信用扩张的新抓手，涉及电力、运营商、交运、超算中心、数据要素等行业。

大基金二期有望入股湖北晶瑞 国产半导体材料获支持
随着内资晶圆厂崛起将带动国内半导体材料需求提升。当前的对外高依存度，将为国内半导体材料企业提供广阔发展空间。

ChatGPT拉动AI服务器需求提升　多相电源供电方案增量显著　
高算力GPU产品功率的提升对DrMOS的数量、性能带来了更高需求，服务器领域多相电源产品市场空间也将充分受益于服务器GPU的产品迭代和性能升级。
（股市有风险，入市需谨慎，以上观点仅供参考）

近期国金证券财富产品中心发布了1份重点的报告：

第1份：成长风格占优，科创50显著走强

1. 近期，成长风格逐步占优，科创50 板块表现较好。当前板块的基本面趋势如何？未来是否仍有上涨空间？本篇报告将重点探讨。
2. 3月以来，市场风格逐步偏向成长，TMT 板块在数字经济政策持续超预期，以及ChatGPT产业化落地快速推进的背景下，表现突出。科创50指数中TMT（通信、传媒、计算机）以及相关硬件芯片板块的占比较高，因此近期表现显著好于沪深300指数。截至3月21日，科创50指数3月以来累计涨幅4.64%，显著好于1.59%的跌幅。
3. 基本面角度看，近期科创50成分股进行了调仓，进一步增加了芯片和风光基建的比例，迎合了我国举国推进国产替代以及大力发展新基建的战略。目前安全主线的半导体、软件开发、自动化设备合计占到整个指数权重的47.4%；而以新老基建为主线的光伏设备、电池以及轨交设备合计占有27.2%。两条主线合计权重达到74.6%。
4. 市场角度看，由于两会政府工作报告将GDP增速定在5%左右，打消了市场对于经济强刺激的预期，后续国内经济温和复苏概率更大，这意味着市场风格从之前的博弈经济弹性逐步转为关注高质量成长方向。同时，海外由于硅谷银行等一系列风险事件，市场已经开始博弈美联储加息降速，近期美国国债收益率震荡走低，也有利于成长风格的表现。
5. 科创50指数整体业绩增速较快，且当前估值依旧属于历史底部区域。截至3 月21日收盘，科创50 指数市盈率为42.15 倍，处于上市以来20.12%的分位。市净率为4.6倍，处于上市以来17.07%的分位数，整体估值水平依旧非常有吸引力。在国内自主可控加速、海外加息缓解的背景下，科创50指数中期震荡上行概率依旧较大。

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