观点：

【市场判断】

外围方面，美国三大股指多数收涨，道指涨0.8%，标普500指数涨0.45%，纳指持平。宏观方面，美国第一季度实际GDP年化季率终值升2%，预期升1.4%，修正值升1.3%，初值升1.1%，去年四季度终值升2.6%。

国内方面，昨天市场震荡为主，两市约3180余家个股上涨，市场成交量8650亿，北向全天净卖出76.06亿。截止收盘，上证指数下跌0.22%，深成指下跌0.10%，创业板下跌0.09%。

行业、热点方面，市场领涨方向为金属新材料、减速器、自动化设备等。金属新材料指稀土永磁板块，是机器人上游重要细分材料，机构预计人形机器人或将取代新能源成为稀土永磁需求新的增长点。同时，稀土价格经历大幅下行后已经震荡企稳，部分企业经营情况已经开始有所改善。减速器和自动化设备属于机器人概念，昨日大涨源于《北京市机器人产业创新发展行动方案（2023—2025年）》的文件催化，当前板块进入情绪高潮期。

昨日市场领跌方向为机场航运、酒店餐饮、煤炭加工等。机场航运和酒店餐饮均属于出行旅游概念，昨日明显走弱，源于前一日涨幅较大，但持续性较差。煤炭加工板块走弱，也源于前一日涨幅明显，但板块基本面仍不扎实，因此昨日跌幅较大。

昨日，李强主持召开国务院常务会议，审议通过《关于政策促进家居消费的若干措施》。会议指出，家居消费涉及领域多、上下游链条长、规模体量大，采取针对性措施加以提振，有利于带动居民消费增长和经济恢复。近期，市场对政策刺激预期进一步提升，考虑到7月政治局会议即将召开，短期政策博弈会进一步加强，市场风格也会相对均衡。

整体来看，在人民币汇率仍未有效企稳的背景下，外资仍有流出压力，市场或仍以震荡为主。目前市场缺乏绝对主线，依旧看好顺周期的家电等方向，同时需要关注AI板块反弹的持续性。

【热点速递】

2023世界人工智能大会临近 特斯拉人形机器人将亮相
人形机器人是“具身智能的重要载体，特斯拉入局产业化加速。

聚焦“燃料电池车商业化落地”的行业盛会下周召开　产业链公司望受关注
行业利好政策不断落地及技术加速进步的推动下，燃料电池汽车市场正加速爆发。

中国移动发布多项6G成果　助力形成全球统一6G标准　
国际电信联盟（ITU）无线电通信部门5D工作组（ITU-RWP5D）第44次会议近日在瑞士日内瓦召开，如期完成了《IMT面向2030及未来发展的框架和总体目标建议书》，这将有利于6G全球统一标准的形成。
（股市有风险，入市需谨慎，以上观点仅供参考）

近期国金证券财富产品中心发布了3份重点的报告：

第1份：618收官，哪些趋势值得关注？

1、电商大盘：竞争加剧、增速放缓、消费降级。今年618大促竞争加剧，各平台投入相比去年加大。但电商大盘整体平淡，全网GMV增速放缓，多平台未公布销售总额。分渠道看，淘系、京东受益于低价策略增速修复，抖音等直播电商依然高增，但增速同比大幅下滑。

2、分品类：美妆、家电销售均有所回暖。其中，美妆品类预计全网实现双位数增长，社交属性更强的彩妆销售修复好于护肤品类。家电线上零售额合计同比增长19%。分品类看，空调景气度位居前列，618同比增长54%。大厨电景气持续修复，传统厨电修复好于集成灶，但地产数据疲软仍将制约行业需求。扫地机行业迎来销量拐点，以价换量取得成效。厨小电由于疫情以来需求充分透支，叠加消费疲软，需求修复相对滞后。

3、公司战报：国货美妆加剧分化，珀莱雅延续高增，贝泰妮处于修复之中，华熙生物美妆业务承压。白电三大龙头618增速基本在40%左右，与行业增速相符。扫地机中非上市公司追觅增长翻倍，科沃斯、石头虽未发布战报，但石头线上份额大幅提升，科沃斯全渠道销售值得期待。

4、投资角度如何看待618战报？

（1）618线上大盘整体表现平淡，说明消费复苏仍在途中，重拾消费者信心及购买力仍有待经济增长带动。

（2）哪些行业值得关注？

①618美妆销售未超预期，且国货美妆分化加剧。短期我们更看好产品矩阵丰富、未来增长点充足、业绩具备韧性的龙头公司。中期，随着消费复苏，部分增长失速的公司仍有待困境反转。长期看，我们持续看好化妆品的国货替代。

②空调景气度在家电中一骑绝尘，主要受益于渠道补库存、高温天气以及换新潮渠道，目前估值仍有提升空间。短期北方异常高温值得重视，或推动北方空调普及。

③扫地机短期销量重回正增长，以价换量取得成效；中长期渗透率有望持续提升。

④厨电仍受地产影响较大，短期进入政策博弈期，且龙头估值较低，建议持续跟踪政策变化。

（3）估值角度：目前美妆、家电估值仍然处于相对低位，中长期具备估值性价比。

第2份：供需逐步好转，动力煤有望止跌回升

1、近期动力煤价格有所反弹，6月23日秦港5500大卡动力煤市场价820元/吨（环比+3.14%）。京唐港焦煤（山西产）现货价格为1955元/吨（环比+10.45%）。

2、我们认为煤炭价格短期反弹的背后是季节性的供需改善，而板块估值已经反映了短期的煤价压力，目前煤炭板块个股有一定的安全边际，后续随着经济进一步复苏的预期、以及全球大宗商品价格预期的改善、“中特估”估值体系等因素都有望成为板块潜在动力。

第3份：PCB：关注AIGC带动的增量需求

1、今年消费电子复苏进度低于预期，所以PCB板块先涨后跌。下半年随着消费电子复苏确定性提升，PCB板块也有望预期回暖，另外月以来，全球铜价逐步回落，PCB原材料成本企稳。所以后续我们认为PCB板块整体会迎来一轮复苏。

2、但是同时我们要看到，当前无论是消费电子和通信基站的需求都在放缓，后续PCB板块整体的需求增长在放缓。同时PCB国产化和份额集中化的趋势已基本结束。我们认为后续就算消费电子需求回暖，行业整体的β也会放缓。

3、另一方面ChatGPT带来了算力需求的激增，与之对应亦带来相应服务器/交换机等作为算力核心载体和传输的硬件，带来PCB需求大幅增长。因此在行业整体β放缓的情况下，高端数通板布局较深的龙头公司有望获得α收益。随着估值和业绩的陆续受益，有望接力推动PCB板块成长。