在上周五发布的周报里我们就有提到这周现货端存反弹可能，并对03合约的看法作出了一定调整。上周末现货端如波意料之中开始反弹，借此东风，盘面也由上周的退守13600元/吨一跃再触14000元/吨。针对此次期现共振，我们认为原因主要有以下三点：

　　一、春节前备货逐渐启动，需求的实质性利好助推猪价上行

　　腊八以后，学生相继放假、外地务工人员陆续返乡过年，且天气也步入大寒时节，生猪需求迎来一年中的“最大值”。从2019-2023年农历样本企业日度生猪屠宰量来看，腊八以后春节备货开始，生猪屠宰量迅速拉涨，需求端的好转为猪价上行提供坚实支撑。

　　数据来源：涌益咨询

　　二、雨雪天气影响叠加养户低价惜售情绪，为猪价上行点燃导火索

　　一般来说，雨雪天气下猪价更易出现短期上涨，原因在于：

　　①雨雪天气会导致部分地区出猪不畅，减少短期生猪供应量；

　　②部分居民考虑到雨雪天出行不畅，会有适当囤货需求。上周末以来多地相继出现雨雪天气，为此次猪价上行提供契机。同时，2023年多数养殖户处于全年亏损状态，适逢春节将至，养户看涨情绪愈发明显，为猪价上行提供积极支撑。

　　三、猪价已处低位刺激二育进场，为猪价添上泡沫色彩

　　往年来看，春节前养殖户（含二育户）多是出猪兑换现金流、降重避免节后肥猪落价大的操作，但今年二育户却一反常态在腊月中上旬还在进场买猪，赌春节前或者正月初的行情（如此时行情不理想可能进一步顺延出猪时机）。这波操作更是助推了现下猪价的上涨，也增加了春节前或春节后猪价下跌的风险。

　　展望后市，我们认为不考虑情绪影响下，参考往年春节前备货节奏，这波现货反弹时长或能维持7-10天左右；而盘面作为价格的“先行者”，反弹时长或不及现货端。对于03合约来说，看空的逻辑尚未发生实质性的变化，只是节奏上受现货端影响有所调整。

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