供应方面，硅锰延续复产，本周以内蒙为主。内蒙电力限制依旧存在，个别厂家降负荷生产，但多数厂商进行避峰生产，检修减产意愿偏低；宁夏开工率也有所回升，但本周宁夏多地启动重污染天气应急响应，暂时未对生产产生影响，关注后续情况；需求疲软下硅锰复产将使得供应压力增大。需求方面，日均铁水产量降至历史同期地位，钢厂盈利情况依旧较差，淡季下建材需求持续转差，硅锰需求难有提振。河钢招标同比量、价继续缩，主流钢招不及预期，钢厂未见明显补库动力，硅锰下游依旧弱势不改。成本方面，厂家锰矿补库基本完成，现阶段锰矿保持平稳运行，港口活跃度有所下滑，另外2月锰矿存在发运减少且矿山减产的预期，锰矿价格依旧给予硅锰成本支撑。综合来看，硅锰处于供需双弱格局下，伴随供应逐步复产，供应压力渐起。成本端弱稳，锰矿价格给予硅锰支撑，化工焦近期或调降。内蒙复产加剧供需格局的恶化，但成本端锰矿表现亦较为强劲，预计硅锰价格震荡偏弱运行为主。

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