数据：

　　马来西亚棕榈油局 (MPOB) 公布月报显示，马来西亚12月底的棕榈油库存较前月减少4.64%，至229万吨，为三个月最低水准。MPOB数据显示，马来西亚12月毛棕榈油产量较11月锐降13.31%，至155万吨棕榈油出口量下滑5.12%至133万吨。此前发布的一份调查曾预期12月库存在237万吨，环比下降2.28%，预计产量为160万吨，出口量为134万吨。

　　观点分析：

　　从数据来看，产量较11月有明显的下降，较去年同期也略微偏低，显示进入雨季后，马棕的产量继续季节性的减产的情况。不过从数量上来看，较预期偏低，也低于去年同期的水平。根据高频的数据来看，马来西亚南部棕果厂商公会（SPPOMA）数据显示，1月1-15日马来西亚棕榈油产量环比下降22.39%，其中鲜果串（FFB）单产环比下降19.44%，出油率（OER）环比下降0.56%。总体从进入1月开始，SPPOMA的数据总体持续保持为减产的情况，预计1月马棕的产量继续维持下降的态势。

　　从出口方面来看，出口下滑也较为明显，不过基本符合预期。根据高频的出口来看，根据船运调查机构ITS公布数据显示，马来西亚1月1-15日棕榈油出口量为629918吨，较12月1-15日出口的591490吨增加6.5%。根据船运调查机构SGS公布数据显示，马来西亚1月1-15日棕榈油出口量为514890吨，较12月1-15日出口的583003吨减少11.7%。目前1月已经过半，不过各家机构对马棕的出口的预期各有不同，产量虽然有所下降，不过在出口不确定的背景下，后期库存是否进一步回落仍未可知。

　　从库存方面来看，库存保持继续下降的态势，已经连续2个月下降了，且低于市场的预期，在棕榈油进入季节性减产季，以及产量预估也是基本符合减产的预期的背景下，只要出口不出现更大的回落，总体库存预计还是以去库存为主。不过需要注意，虽然库存持续回落，但是同期依然处在偏高的位置，限制棕榈油的价格。

　　数据来源：MPOB 瑞达期货研究院

　　综合来看，本次报告对棕榈油的影响偏多，不过后期需要关注持续去库存的情况。

　　研究员：

　　许方莉 期货从业资格号F3073708

　　期货投资咨询从业证书号Z0017638

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