（一）现货市场持续下跌

　　纯碱现货延续快速下跌模式，当前华东地区的重碱价格在2600元/吨，轻碱价格在2500元/吨，均较上周下降约200元/吨。现货价格持续下行，厂家和贸易商的报价变动较快，中下游采购更加谨慎，均保持低库运行。本周延续累库，低库存对现货的支撑继续减弱。本周国内纯碱厂家总库存42.59万吨，环比增加5.63万吨，上涨15.23%。其中，轻质库存24.99万吨，重质库存17.60万吨。短期看，纯碱现货仍有降价空间，预计重碱最低可降至2200元/吨，轻碱可降至2000元/吨。

　　（二）供需格局暂无变动

　　当前纯碱供需情况暂无变动，供应端开工提升，产量和开工呈现增加趋势，后续关注博源银根化工三期出产品时间及其他设备装置运行情况。需求端变化不大，浮法玻璃和光伏玻璃的日融维持高位，供应端暂无明显变动。纯碱供需结构逐步由宽松转向过剩，预计库存持续累积。

　　（三）盘面下跌放缓，逐步转向止跌筑底阶段

　　当前盘面交易逻辑主要是现货市场情绪偏弱以及远月的供应过剩预期。盘面领先现货约一个月开始下跌，近期随着纯碱市场大规模降价，盘面利空预期逐步兑现，期现同步下行。当前盘面贴水较深，基差近700元/吨，月差结构几近走平，随着盘面利润逐步压缩，下跌速度放缓，逐步转向止跌筑底阶段。

　　当前华北地区氨碱法的生产成本在1766.1元/吨，生产毛利863元/吨，以氨碱法生产成本锚定的盘面支撑约在1650左右。对05合约来说，供需面出现新驱动的可能性较小，深贴水下盘面交易逻辑更多是基差修复。09合约受季节性检修影响，供应端有一定驱动，可背靠盘面利润-100附近择机做多。

　　总的来说，当前盘面逐步转向止跌筑底阶段，深贴水结构下，建议空单逐步止盈离场。5-9月差逐渐走平，反套策略建议逐步止盈离场，后续关注09在盘面企稳后的低位做多机会。