铁矿石持续累库，供应压力增加，期现同步下跌。近期铁矿价格震荡下行，整体偏弱运行，其主要原因现阶段铁矿价格高位，无论是生产还是冬储成本较高，使得钢厂以及贸易商采购意愿转弱。虽然钢厂上周因焦炭提降而使得生产成本下行，但钢厂利润低位。随着钢厂复产，高位运行的矿价，压缩钢厂利润空间。

　　库存方面，截至1月12日，全国45个港口进口铁矿库存为12621.11万吨，环比增加376.36万吨。全国钢厂进口铁矿库存总量为9981.49万吨，周环比增加195.66吨。前期海外发运增长，中国到港量回升，叠加钢厂利润缩减后生产积极性不佳，钢厂不会大幅恢复开工情况，港口库存预计继续增长累库。

　　需求方面，截至1月12日，钢厂高炉开工率76.08%，环比上升0.45%；高炉炼铁产能利用率82.56%，环比上升0.97%；钢厂盈利率26.84%，环比下降3.46%；日均铁水产量220.79万吨，环比增加2.62万吨；当前样本钢厂的进口矿日耗为268.87万吨，环比增加2.74万吨。钢厂钢厂开工情况维持，但钢厂利润情况下行，钢厂开工积极性趋弱，特别是现阶段原料价格高位，挤压钢厂利润。而经过本周的采购补库后，后续钢厂采购操作会有所减少，叠加矿价上涨后钢厂生产成本也增加，钢厂利润情况有继续下行可能，预计铁矿需求释放维持现状。SMM全球铁矿上周(2024.1.6-2024.1.12)发运总量3006万吨，环比大幅增加3.4%。其中澳洲发运1757万吨，环比增加17.1%，巴西发运684万吨，环比增加5.7%。

　　本周来看，铁矿石海外发运量保持中位，但天气好转，压港有所缓解，到港量或有大幅增加。由于圣诞前后铁矿行情较好，海外矿山发运热情较高，导致近期船舶集中到港较多，叠加近期天气尚可，港口压港现象继续好转，卸货效率较高，到港量呈现增多状态，但目前铁矿价格依旧偏高，补库节奏有所放缓，但疏港量仍呈现小幅增加态势，综合来看，港口库存仍呈现累库态势。

　　另一方面，国内铁矿石期货持仓持续大幅减少，这主要受交易所限仓措施的影响，铁矿市场再通过现货控制期货达到操纵获利的目的已经比较难了，这样就导致了铁矿市场现货和期货近期同步下跌。从目前情况看铁矿价格仍然处于相对高位，市场仍然不排除震荡下跌的可能。

　　策略

　　操作上原有空单持有，新单待反弹后逢高短空。

　　银河

　　风险提示