至少在过去两年里，日本央行的超宽松政策侵蚀了日元作为传统避风货币的地位，但日元对该国新年地震的反应表明，这一曾经备受青睐的安全资产存在更深层次的问题。

　　过去几年，日元往往在战争或灾难消息传出后走强，就像2011年地震和海啸之后发生的情况一样，因为人们猜测日本投资者会出售海外资产并将资金汇回国内，当时，在那场致命地震发生后的七天里，日元兑美元汇率上涨了近9%。但自今年1月1日日本诺托半岛发生7.6级地震以来，日元兑美元汇率已下跌约3%。

　　两个时期的一个关键区别是，日本企业如今将重点放在扩大海外业务上，自2014年以来，日本的海外直接投资超过了对股票和债券等金融工具的海外投资。

　　三井住友银行驻东京首席策略师Daisuke Uno表示，当日本发生灾难时，“金融资产具有流动性，可以出售回流国内，但企业不会关闭海外工厂。随着日本经济实力的下降，我认为投资者不会把日元作为避风资产。”

　　根据汇编的国际货币基金组织数据显示，第三季度，海外直接投资占日本净国际投资头寸的57%，高于2010年底的20%。在此期间，证券投资的份额从46%降至22%。