行情回顾

　　截至1月12日，沪铜主力2402合约收盘68200元/吨，周内铜价震荡运行为主，主要运行区间67670-68550元，跌幅0.28%。

　　逻辑观点

　　宏观面，美联储降息预期继续修正，铜价承压运行。美国劳工统计局公布的数据显示，美国12月CPI同比上涨3.4%，较11月的3.1%有所反弹，超出预期的3.2%，为三个月来的最高涨幅；环比增速升至0.3%，高于前值0.1%和预期的0.2%。美国经济数据尤其通胀对降息预期扰动较大，美联储仍有较长时间维持高利率的可能，欧美经济潜在衰退风险尚未完全解除，海外宏观继续对铜价施压。国内方面，市场对年初国内降准降息再次释放利好依旧抱有期待，整体铜价表现承压，但并未过分悲观。基本面：进口铜精矿现货加工费TC持续回落，远期供应短缺预期提振价格。国内库存缓慢累增，但整体低库存逻辑仍存。

　　行情展望及投资建议

　　宏观面，美国12月通胀数据全面超预期，市场对美联储降息预期继续下调，国内市场对年初国内降准降息再次释放利好依旧抱有期待。基本面，铜矿TC及粗铜加工费继续下行，原料偏紧对冶炼产量释放仍产生约束。临近春节，价格回调后下游仍有一定的补库需求，库存缓慢累增，但仍处低位，预计短期价格仍有下调压力，但预计空间不大，波动区间参考67500-68500。

　　风险提示

　　国内政策超预期；国内低库存继续去化

　　报告链接：广州期货-一周集萃-沪铜-铜价维持高位承压运行，短期下方空间或有限-20240114