金融衍生品策略日报:股市缩量反弹,债市分歧加剧
发布时间:2024-1-12 13:15阅读:125
股指期货:缩量反弹。昨日A股超跌反弹属性。反弹原因可能如下,其一,隐含资金认为底部将至,选择看涨期权进行抄底,市场将其视为积极的信号;其二,股指期货基差自连续两日回暖,其中隐含对冲高峰结束,部分资金离场的信息,历史上基差见底多对应于阶段底部构筑完毕的信号,其三,部分小盘方向换手率近期出现提升迹象,暗示有部分资金抄底。综合反弹的信息,多可归结为资金面的因素,但目前基本面尚不支持全面性的反攻。未来增仓,我们认为一大前置条件是市场量能放大,在此之前依然以套利策略为主。
股指期权:隐波持续回落。昨日权益市场全线翻红,市场涨多跌少。看涨期权边际减少的成交量多于看跌期权边际减少的成交量,且隐含波动率也出现小幅提升,判断卖看涨期权交易减弱,市场底部布局。当我们对比昨日来看,市场走强,看涨期权成交量上行——但隐波回落也源于卖权压制,这表明市场上暂未达成强烈看涨预期,市场底部震荡概率更高。但从交易角度,投资者仍可续持前日持有的牛市价差组合。
国债期货:分歧加剧。昨日国债期货涨跌不一。期货和现券方面变动均不大,10Y国债收益率维持在2.5%。目前来看,在当前位置市场分歧或有所加剧,多空博弈较为激烈。原因或为当前市场仍存在宽货币预期政策博弈,且多头止盈情绪或也有所升温。整体上看,在当前情况下,债市需保持谨慎,考虑如PSL等稳增长政策也在不断发力,以及近期票据利率呈现持续上行,宽信用方面或也有超预期的可能。建议多头或可适当关注止盈机会;关注空头套保;适当关注基差做阔。
风险因子:1)外资撤离;2)市场流动性持续萎缩;3)货币宽松不及预期
温馨提示:投资有风险,选择需谨慎。
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