离岸人民币贬值幅度较大，铜价回落，昨日伦铜收跌1.25%至8329美元/吨，沪铜主力收至67930元/吨。产业层面，昨日LME库存减少1175至160550吨，注销仓单比例下滑，Cash/3M贴水106.1美元/吨。国内方面，昨日上海地区现货升水涨至185元/吨，货源偏紧持货商挺价为主，不过买盘偏弱，隔月价差走扩也抑制了消费。进出口方面，昨日沪铜现货进口盈利扩至400元/吨以上，洋山铜溢价持平。废铜方面，昨日国内精废价差扩至1950元/吨，废铜替代优势提高。价格层面，进入新年海外风险偏好有所走低，对于美联储降息的乐观预期出现一定程度的回摆；中国大体维持“弱现实强预期”的态势。产业上看，1月中国铜下游将逐渐进入季节性淡季，产量和进口量同样有一定回落预期，如果废铜替代量能增加，则供应将有小幅过剩。海外原料端供应扰动犹存，供需双弱格局延续。总体铜价来自宏观和供需面的压力阶段加大，而供应扰动的存在和低库存使得价格在回调后仍有较强支撑。今日沪铜主力合约运行参考：67200-68500元/吨。

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