1、宏观。美国12月新增非农就业人口21.6万，市场预期值为17万，前值下修至17.3万，12月失业率持平于3.7%，预期为3.8%，但劳动力参与率降至62.5%，前值为62.8%，就业人口比率同步降至60.1%，美国非农就业数据看似大超预期，实际上好坏参半，一是前值大幅下修，二是劳动参与率有所下降。另外近期公布的美联储会议纪要显示，美国通胀风险下降，2024年适合降息，但也表示利率路径很不确定，仍可能加息。国内方面，稳增长依然是市场期待，关注金融市场表现。 　　2、基本面。铜精矿方面，国内TC报价持续下降但仍在偏高位，说明铜精矿虽偏紧张，但也在可控范围内。精铜产量方面，12月冶炼企业检修力度减弱，预估产量100.45万吨，环比增加4.5%，同比上升15.5%。进口方面，国内国内11月精铜净进口同比增加5.71%至37.88万吨，累计同比减少5.09%；11月废铜进口量环比增加17.7%至14.63万金属吨，同比增长13.2%。库存方面来看，截止1月5日全球铜显性库存较上周统计增加0.7万吨至26.6万吨，其中LME库存下降4125吨至163175吨；Comex库存增加792吨至19602吨；国内精炼铜社会库存周度增加1.05万吨至7.69万吨，保税区库存增仓0.03万吨至0.84万吨。需求方面，本周从铜样本制杆企业周度开工率来看，精炼铜制杆开工率从67.59%降至63.27%，再生铜制杆从35.92%升至37.88%，淡季下下游开工情况可见小幅回落迹象。 　　3、观点。当前美联储货币政策明宽暗紧，加之美债持续标售，导致市场对流动性的担忧，所以美股、美债及铜一度出现联动走势。笔者认为，随着美联储提前降息有所退潮，国内稳增长政策效果有待春节后验证，市场可能会出现一定的情绪修正，铜价回落整理的概率较大。但在内外情绪无法共振减弱下，春节前后仍将博弈强预期下，铜价下行幅度也会受限。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。