苯乙烯大装置重启且下游节后需求走弱，导致阶段性过剩，出现去库转累库的节点。苯乙烯供需矛盾不强，基本面逻辑僵持之下，后市或紧密围绕成本端运行。原油供给端出现利比亚油田罢工，和委内瑞拉与圭亚那的开采权纷争扰动，但需求端在“美国炼厂负荷再上行的空间有限、汽油累库、美国12月制造业PMI低于预期”等因素的影响下难以支持油价突破上涨。值得注意的是，2024年中东局势混乱、俄乌战争加剧、红海危机长期化发展、朝韩再生冲突等一系列地缘影响，或加大油价的波动性。近期看布油在75-85美元的区间震荡，BZN价差在供需影响下维持偏高水平，成本利润定价可得苯乙烯估值支撑在8200-8300附近。相对估值方面，由于苯乙烯非一体化毛利亏损加剧，存在检修意愿的装置最多占当前总产能约4.7%左右，我们认为若EB-BZ近月价差达900元下方，则容易触发节前预期外检修或提前停工的情形出现。我们将EB-BZ纸货1月下价差区间下修至900-1200元。

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