和合期货：供需弱平衡难破，焦煤承压震荡

　　2024年，从煤炭供应端看，国内对于煤炭保供生产等支持政策将延续，煤炭产量依旧保持稳步上升趋势，但矿山安全生产问题的重要性日益凸现，预计国内炼焦煤产量增量有限。进口煤方面，进口煤政策预计将延续2023年宽进口的基调，进一步巩固“蒙煤+俄煤”为主的炼焦煤进口模式。由于蒙古方面基础设施条件改善，蒙古向中国运输焦煤的能力得到提高。另外，由于美国加息周期见顶，美元汇率整体区域下降，俄煤进口关税也会跟着有所下调。蒙古、俄罗斯的炼焦煤进口量预计也将有提升。预计2024年煤炭供应量将会继续增长。从需求端看，预计2024年双碳政策执行力度和节能减排意识仍将加强，并且在严禁钢铁行业新增产能，鼓励焦钢一体化整合政策背景下，生铁产量难有增加，焦煤需求增速可能下滑。整体来看，2024年炼焦煤市场呈现供应增长，需求增长可能不及供应增长，或将导致库存增加，焦煤价格中枢较2023年可能会整体下移。

　　东亚期货：低库存为价格提供支撑

　　受制于资源禀赋，我国焦煤产量释放空间有限。从监管角度来看，针对煤矿安全生产检查的常态化也将限制焦煤产量释放，因此2024年，我国焦煤产量预计大概率保持稳定。

　　进口方面，蒙煤和俄罗斯煤仍然将占据主导。但是蒙煤和俄罗斯煤难以替代国内对于优质主焦煤的需求，澳煤虽然优质但由于价格和贸易等原因，进口量十分有限。

　　总体来说，我们认为明年上半年钢价或偏强，钢厂利润得以修复，铁水维持高位，因此对于优质主焦煤和焦炭的需求将进一步提升，而优质主焦煤资源稀缺，对于整体双焦价格形成支撑。预计钢厂仍将保持“随采随用”的库存策略，因此低库存也为价格提供支撑。

　　迈科期货：供应无虞，重点看需求

　　2024年预计焦煤国内产量较为稳定，但仍需关注煤矿安全事故带来的阶段性扰动。考虑到国外国外焦化产能的增加，东南亚将分流部分焦煤，蒙煤通关将增加，预计明年焦煤净进口增量为400万吨。需求端给予明年铁水产量持稳预估。由于焦企和钢厂利润较低，预计焦煤库存将维持低位。综合看来，焦煤供应将略大于需求，相较于2023年焦煤供需格局将有所改善。预计焦煤价格将在1400-2200之间波动。

　　瑞达期货：稳增长注入新动能，双焦或将探底回升

　　预计2024年焦煤供应继续增加，产量方面全年呈现前高后低走势，且在进口蒙煤的补充下，供应增量或进一步放大，以2023年进口格局作为参考，蒙煤提前完成全年目标，上半年进口高于下半年，2024年进口走势或与2023年相近，上半年进口维持宽松，下半年小幅回落。需求方面，焦炭出口需求或有下降，终端需求在地产行业转型优化的压力下缓慢释放，粗钢产量增量不多，焦企开工水平也将持稳，关注双碳背景下环保政策对焦企生产的影响。预计全年需求较2023有所修复，但修复有限，2024年焦煤焦炭期货价格呈现探底回升走势，价格运行中枢小幅上移，焦炭运行区间参考2000-2900元/吨，焦煤运行区间参考1300-2400元/吨。