美豆破位下行，国内豆粕继续承压。芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周五收低，最大大豆出口国巴西迎来有利降雨，拖累价格推触及6月以来的最低水平。巴西政府周五公布的数据显示，巴西12月大豆出口量为3,828,722吨，上年同期为1,935,960吨。谷物出口商组织Anec周五根据船运时间表预测，1月份巴西大豆出口量将至少达到130万吨，高于去年同期的94万吨。咨询公司Safras周五将其对2023/2024年度巴西大豆产量的预测下调4.3%，至1.5136亿吨，而此前预测为1.5823亿吨。

　　美国农业部周五公布的出口销售报告显示，12月28日止当周，美国当前市场年度大豆出口销售净增20.16万吨，较之前一周减少80%,较前四周均值减少85%,市场此前预估为净增50.0万吨至净增130.0万吨。每周都有更多机构调低巴西大豆产量，但绝大多数机构依然认为大豆产量仍将在1.5亿吨之上，除非面临更为恶劣的干旱天气。美国农业部12月供需报告将2023/24年度巴西大豆产量预估调低至1.61亿吨，低于11月份预计的1.63亿吨。美国农业部的预估数据通常比较保守，而其他机构对于巴西大豆产量的预估下调幅度较大，目前私人机构的预测从1.507亿吨到1.553亿吨，而农户估计产量甚至不到1.5亿吨。目前市场对于阿根廷大豆正常产量预估在4800到5000万吨之间，即便巴西大豆产量降至1.5亿吨，两国产量合计接近2亿吨，超过了上年产量，毕竟去年阿根廷产量只有2100万吨。

　　此外，南美的巴拉圭大豆产量将接近1000万吨，乌拉圭产量也将复苏，因此即使全球大豆消费量增加，产量仍将高于去年，库存也将提高。目前市场预估，美国可能会在2024年种植更多的大豆，因为对大豆基生物燃料的需求增加应该会提高利润，而玉米期货价格徘徊在三年低点附近，大豆与玉米的比价处于高位会吸引更多农户种植大豆。随着养殖亏损的持续，加之我国豆粕减量替代方案的实施，豆粕的添加比例不断下调，不利于豆粕的消费。今年前11个月，全国工业饲料总产量28690万吨，同比增长4.0%，但饲料企业豆粕消耗量比上年同期减少444万吨，同比下降11%。豆粕需求不振导致压榨利润不佳，制约对下游饲料需求，饲料企业建库意愿不足，豆粕库存低于往年同期水平。

　　策略

　　总体上看，美豆跌破2023年10月份1271的低点，估计短期美豆继续下行的可能性较大，市场有可能考验1200美分的支撑，中短期内国内豆粕菜粕继续弱势下探的可能性较大。操作上反弹逢高短空。

　　银河

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