摘要:

　　行情回顾

　　国内玉米现货在短暂反弹之后再度转入弱势，淀粉相对坚挺，各地报价变动不大；期价先扬后抑，淀粉-玉米价差震荡运行，全周收盘变动不大。

　　逻辑观点

　　对于玉米而言，在前期国储暂停进口拍卖并启动产区收购带动期现货反弹之后，市场预期依然悲观，现货市场余粮压力继续施压，华北产区现货持续弱势并不断创出新低，带动期价回落调整。在这种情况下，市场尚需要等待供需的边际改善，即市场供需博弈的变动，建议重点关注政策粮收购、农户售粮心态、中下游特别是饲料养殖企业备货积极性；

　　对于淀粉而言，影响淀粉-玉米价差的变量持续变化，现货基差支撑依然存在，副产品继续下跌，行业供需近期改善，原料成本则相对偏空，除了绝对价格之外还有华北-东北玉米价差。考虑到盘面生产利润转负，淀粉-玉米价差短期难以收窄，但与此同时，产能格局或抑制其上方空间。

　　行情展望

　　暂维持中性观点，后期或转向看多。

　　操作建议

　　单边方面，建议谨慎投资者观望，激进投资者投资者可尝试以前低作为止损入场做多；套利方面，前期淀粉-玉米价差走扩套利可继续持有，后期择机离场。

　　风险因素

　　新作余粮压力与非瘟疫情等。