行情表现

品种基本面

　　据同花顺iFinD数据显示：

　　12月29日上海白银现货价格报价5957.00元/千克，相较于期货主力价格（5976.00元/千克）贴水19.00元/千克。

机构观点

　　美尔雅期货：美债拍卖需求疲弱，黄金白银价格高位调整

　　隔夜美国财政部进行400亿美元的七年期国债拍卖发行，体现需求疲软的“尾部利差”为2.2个基点，为去年11月以来最糟糕的拍卖，表明海外需求进一步疲软，美债市场面临流动性压力，驱动美债利率和美元指数止跌反弹，贵金属价格高位震荡调整，CMX黄金期货价格在前期高位2085-2090美元/盎司阻力带受阻回落，CMX白银期货价格跌至震荡区间24-25美元/盎司区间下沿。短期美十债利率跌至3.8%关口后面临需求减弱的反弹风险，贵金属在地缘冲突带来的避险需求和美债利率反弹带来的估值压力下有望延续震荡走势。 中期来看，美国通胀在高利率的约束下已经进入乐观区间，核心PCE环比折年率回到1.9%，低于政策目标2%，三季度GDP也开始见顶回落，美联储政策大概率已经确认进入降息周期前夕，美国经济将不可避免进入浅衰退或软着陆。但是具有滞后性的GDP增速高企、劳动力缺口巨大和服务业通胀绝对水平高位等均显示预期美联储迅速进入降息周期为时尚早。我们认为在就业市场缺口和服务业通胀未显著下降之前，美联储政策大概率延续平息周期，美十债利率预计在未来1-2个季度维持3.9%-4.5%之间波动，市场或将在降息的乐观预期和暂停加息之间来回摆动。短期美债利率从高位调整幅度较大，面临超跌反弹的风险，贵金属价格预计延续高位震荡，建议CMX黄金期货回调1950-2000美元/盎司区间中期做多，CMX白银期货回调22.5-23.5美元/盎司区间中线做多。