近期，上海国际能源交易中心(简称上期能源)集运指数(欧线)期货价格大幅上涨，上期能源先后采取了一系列风控措施，严厉打击违法违规行为。

　　上期能源今日最新发布公告，对集运指数(欧线)期货部分合约交易保证金比例和涨跌停板幅度作出调整。自2024年1月4日收盘结算时起，集运指数(欧线)期货EC2408、EC2410、EC2412合约的交易保证金比例调整为22%，涨跌停板幅度调整为20%。

　　围绕这一品种的相关热点话题，券中社记者对多位专家进行了采访。

　　谨防市场回落风险

　　受红海紧张局势影响，集运指数(欧线)期货市场近期在现货带动下持续上涨，周四市场有所降温，主力EC2404合约宽幅震荡后较前日结算价上涨5.17%。多位专家提醒，在整体运力过剩背景下，投资者应当注意市场高位回落的风险。

　　国泰君安期货黄柳楠指出，从长期看无论红海局势是否缓和，未来6个月全球运力仍面临着明显的过剩，运价下行风险正在积蓄。需求端来看，海外经济体去库周期步入尾声，虽然存在寻底反弹的可能性，但在季节性淡季的一季度开启趋势性补库概率预估偏弱。

　　“当前这轮极端行情可能基本结束了，春节前都是震荡市，春节后看情况，可能会跌。第一，经近日调研上海头部货代公司了解到，元旦后市场需求很差，头部货代、班轮公司对后面再继续涨价没有信心；第二，从价格上看，以EC2404合约贴水20%左右估算，盘面价格涨至2500~2800点之间已经差不多了；第三，从资金的行为来看，在元旦之前新多头已不多，元旦之后则主要是砍仓行为，近期空头在砍仓或者被强平。”黄柳楠说。

　　招商期货研究员王智杰表示，红海事件正影响长协谈判，大部分货主对较高海运费的长协价签署意愿不强，维持正常年份的长协价仍是货主的主流想法。本次红海事件，我们认为航运供给的恢复将会在较短时间内让市场回归基本面的定价方式，现货市场运价短期上涨无法一直影响长期供大于求的基本面。

　　申银万国期货航运分析师柴玉荣也认为，红海局势影响正逐步下降，中期航运市场终将回归基本面逻辑。从中长期的视角来看，2023年集装箱运力供给增速为7.8%，预计2024年集装箱船运力供给将继续以超7%的速度增长，欧洲2024年1月1日起将航运碳排放纳入欧盟碳排放权交易体系计划中，预计最多能吸收新增运力的1%一2%，供给仍相对过剩。而在需求方面，欧央行最新对2024年GDP的增速预测为0.8%，克拉克森对2024年集运需求预测增速为3.6%，预计需求难有效回升，集运市场将继续面临供需失衡的格局，建议投资者注意市场下行风险。

　　法律人士回应热点话题

　　在前期集运指数(欧线)期货快速上涨过程中，市场各方就交易所连续推出的风控措施进行了积极关注和讨论。

　　其中，《上海国际能源交易中心风险控制管理细则》第90条“在集运指数(欧线)期货交易过程中，因战争、社会动荡、自然灾害、标的指数出现重大不可控风险等因素，对其交易正在产生或者即将产生重大影响时，能源中心总经理可以采取调整开市收市时间、暂停交易、终止交易等紧急措施”的适用问题，成为市场讨论的热点话题之一。

　　华东政法大学伍坚教授对此表示，本次集运指数(欧线)期货价格波动并未触及该条适用的前提，国际上普遍将红海事件视为武装冲突，而不是战争。此外，在红海冲突的同时，上期能源集运指数(欧线)期货一直能够正常交易，上海航交所的航运指数也能够正常编发，不宜夸大冲突的影响。伍坚教授还表示，即使满足第90条适用的前提，对上期能源来讲是“可以”采用相关措施，上期能源有丰富的“工具箱”去防控市场风险，可以在充分论证评估市场风险及各类影响的基础上选择使用。

　　在伍坚看来，本次集运指数(欧线)期货价格大幅上涨，主要原因是红海地缘政治事件持续发酵和现货市场运价大幅提升。期货市场重要功能之一是发现价格，当现货市场价格上涨时，期货市场价格也会上涨，这是期货市场对现货市场价格波动的发现过程。

　　“2023年12月20日以来，上期能源按照业务规则采取了提高交易手续费率、提高涨跌停板幅度、提高保证金比例、降低日内开仓最大数量等风控措施，并对开仓交易数量超过规定交易限额的客户、涉嫌未申报实际控制关系的客户，采取了相应的监管措施。一方面运用相对市场化的手段，如调整板幅、保证金，尽可能发挥市场机制，释放风险、挤压过度交易热度；另一方面通过加大加强监管处罚力度，来营造良好正常的市场生态。目前看，这些措施总体对平抑市场情绪、控制市场风险、维持市场平稳运行起到了积极有效的作用。”伍坚称。