国贸期货：周期逆转尚需时日，结构性行情仍可期

　　供给端，从总种植面积来看，东南亚主产国近些年来总种植面积有微幅下降的趋势，但是整体上仍维持在比较高位置，同时非洲的科特迪瓦等新兴产胶国异军突起，供给端的产能周期尚未逆转。需求端，尽管目前市场对于美联储2024年开启降息周期的预期已经升温，如果美联储是在经济尚未进入衰退时进行的“预防式降息”，则大宗商品或许能免受需求走弱的拖累，因此下游需求的影响也仍具有不确定性。中游库存方面，目前国内库存处于偏高水平，后期库存水平变动更多取决于套利盘的进口驱动力和季节性表现。展望2024年，在整体供需周期尚未逆转之前，天然橡胶出现“牛市”行情的概率较小，但短期在政策、天气等因素驱动下的结构性行情依然可期，静待宏观周期和产期周期拐点的到来。

　　产业客户在套利套保方面，关注现货品种标的切换，价差难以单边波动，区间交易为主，提高套保套利的成功率和利润率。单边交易方面，更多关注天气和政策等因素带来的驱动，立足于足够安全边际的价格区间进行交易。

　　弘业期货：2024年一季度行情或大概率进入割胶季减产演绎节奏

　　对于2024年，胶市今年年末的骤降回升，凸显出市场对天胶产业链改善的认可，胶市回归三季度中期运行中枢之后，2024年一季度行情或大概率进入割胶季减产演绎节奏。明年上半年，胶市状况或较为明朗，一方面美联储降息预期愈浓的大环境或将有利于原油等大宗商品价格走强，另一方面产业端供给将进入产区减停产季，而需求回暖态势料也将有所延续，尤其是在世界主要经济体疲于应对两场战争而对恢复稳定畅通贸易的呼声越来越高的背景下，国内轮胎业面临的贸易环境将有望继续改善，这将对轮胎出口需求继续构成支撑，由于年末总体天胶库存压力不大，明年上半年需求偏强而供给减弱的产业预期或将有助于进一步催升胶价。

　　技术上，虽然14500左右在中期依然有较强的中枢上限压力，但期价总体向上格局已经再次被打开，如果宏观及产业链诸多利好预期能够顺利兑现，行情或将再获动力继续上攻2020年末至2022年初形成的牛市长期第一中枢上限16000整数关口。

　　东亚期货：橡胶价格跌倒13000以下的低估值区间有吸引力

　　综合自身供需及宏观面，橡胶的供应虽不是前些年的高增长，但也没有减产，因此，对供应的炒作只能是某段时间的天气因素或特定时间的交割品。最重要的一点是橡胶库存去库不明显是价格的硬伤，因此，每次反弹到一定位置是不可持续的。并且目前结构变回以前的contango,短期要再聚集多头信心是比较困难的。除非价格跌倒13000以下的低估值区间，那么可能会再度吸引一些价值投资者。

　　宝城期货：醉里挑灯看剑，梦回吹角连营

　　2024年国内橡胶期货价格料维持震荡偏强走势。预计2024年1季度国内橡胶期货价格存在阶段性反弹机会。全年来看，沪胶期货主力合约期价依然维持在11000-15000元/吨区间内运行，标胶期货主力合约期价9000-12000元/吨区间内运行，合成胶期价维持在11000-15000元/吨区间内运行。关注潜在风险，宏观经济预期变动、欧美央行加息政策、全球天气异常、中国和泰国轮储。