【20240103】钢材：铁矿屡创新高，成材谨慎跟涨

　　核心观点：震荡偏强 目前成材受原料推涨持续上行，但现货成交季节性偏弱，现货价格难以跟涨，螺纹热卷均呈现盘面升水现货且基差随着盘面上涨持续收缩状态。然而原料端补库尚未开始，铁水本周环保限产过后，后续有逐渐复产趋势。目前钢厂生产利润亏损较多，焦炭第一轮提降落地后，钢厂利润有所修复，铁水仍有一定回升的空间。原料端铁矿盘面仍旧贴水，补库叠加复产预期，原料端短期内暂不具备明显转向下跌条件。因此短期内，预计成材价格依旧延续震荡偏强走势，关注盘面升水过高带来的期现正套入场节奏以及潜在仓单压力。

　　月差：中性 螺纹热卷5-10均处于估值中性平稳区间。

　　钢厂利润：偏多 本周247家钢铁企业盈利率为28.14%,环比下降5.63个百分点，钢厂利润受原料成本攀升挤压，钢厂利润持续走差。

　　高炉检修：偏空 根据我们对于高炉检修统计，12月由于环保限产部分高炉停产，高炉检修共影响铁水384万吨。本周之前检修高炉陆续复产，预计本周及下周铁水产量或有一定回升。

　　废钢：偏多 根据我们的测算，目前华东电炉厂螺纹平电吨钢亏损约70元，谷电利润约90元/吨。废钢价格上涨，整体成材估值抬升，长流程钢厂由于亏损，废钢日耗减量较为明显。

　　成材库存：中性 成材库存呈现华北、西北逐渐累库且库存压力较大，华东、华南热卷去库放缓。螺纹厂库社库同时累库，目前并未看到厂库向社库明显转移趋势，冬储尚未大批量进行。

　　盘面情况

　　数据来源：紫金天风期货

　　日均铁水下降至221万吨

　　钢厂盈利率有所下降，铁水季节性走弱

　　截至2023年12月29日，日均生铁产量为221.28万吨，环比下降5.36万吨（降幅2.36%）；相比于去年同期下降0.6%。

　　根据mysteel调研数据，本周全国247家高炉开工率为75.19%，周环比下降2.52个百分点；高炉产能利用率82.75%，周环比下降2个百分点；81家电炉产能利用率65.39%，环比上周下降1.62个百分点。

　　本周247家钢铁企业盈利率为28.14%,环比下降5.63个百分点。

　　数据来源：钢联，紫金天风期货

　　环保限产高炉陆续复产

　　根据我们对于高炉检修统计，12月由于环保限产部分高炉停产，高炉检修共影响铁水384万吨。本周之前检修高炉陆续复产，预计本周及下周铁水产量或有一定回升。

　　数据来源：钢联，紫金天风期货

　　钢厂利润不佳，钢材产量较低

　　本周，五大品种合计产量为886.31万吨，环比上周下降19.52万吨（降幅2.2%)，去年同期产量为917.27万吨，同比下降3.4%。

　　其中，螺纹产量共251.84万吨，环比上周下降9.66万吨（降幅3.7%），相较于去年同期下降7.3%。热卷产量为316.98万吨，环比上周上升0.09万吨（增幅0.03%），相较于去年同期上升2.57%。

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　　电炉平电有亏，短流程产量阶段性见顶

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　　非五大材季节性走弱

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　　废钢日耗有所下滑

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　　钢厂废钢库存持续累库

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　　螺纹表需220万吨

　　螺纹表需季节性走弱

　　需求方面，本周五大品种消费总量达866.28万吨，环比下降19.52万吨，降幅2.2%，相比于去年同期下降0.9%。

　　螺纹周消费量220.01万吨，环比下降17.98万吨，降幅7.6%，相比于去年同期下降10.8%。

　　热卷消费量为326.26万吨，环比上升0.53万吨，增幅0.2%，相比于去年同期上升7.2%。

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　　淡季建材成交弱势

　　建材成交量5日均值为13.27万吨。

　　分地区来看，截至12月29日，华东地区建材成交量为8.02万吨；华北地区为0.93万吨；华南地区为4.31万吨。

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　　水泥仍处于季节性低位

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　　政策刺激后商品房销售季节性回升

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　　新房成交季节性回升

　　根据我们的统计，上周42城新房成交总面积423.92万平，相比于去年同期下降8.8%。

　　12月，42城新房成交面积1144万平，环比11月上升30.6%，相比于去年同期下降29.7%。

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　　土拍季节性回升

　　上周，百城成交土地规划建面为9572万平，相比于去年同期上升7.0%。百城土地成交溢价率1.7%。

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　　成材库存进入季节性累库阶段

　　热卷高位持续去库

　　五大品种厂库库存为451.30万吨，环比下降2.35万吨，降幅0.5%。社会库存为885.79万吨，环比上升22.43万吨，增幅2.6%。

　　螺纹热卷厂库社库均开始累库，热卷厂库累库社库持续去库。本周螺纹厂库周环比上升3万吨至195.87万吨（增幅1.6%），社库周环比上升28.83万吨至395.29万吨（增幅7.9%）。本周热卷厂库周环比下降4.7万吨至85.23万吨（降幅5.2%），社库周环比下降4.58万吨至219.75万吨（降幅2.0%）。

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　　仓库钢坯库存处于高位

　　本周，55家调坯厂钢坯库存为38.20万吨，环比上周上升3.55万吨，同比上升10.2%。主流仓库钢坯库存量为118.84万吨，环比下降2.48万吨，同比下降2.0%。

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　　成材利润继续走弱

　　螺纹现货价格

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　　热卷现货价格

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　　热卷国际价格

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　　螺纹热卷基差

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　　螺纹热卷月差

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　　钢厂生产利润

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　　热卷仓单持续进入

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　　平衡表

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