【导语】2023年带钢市场供需矛盾增加，价格呈现震荡下跌走势，整体价格重心下移。2024年受宏观环境以及供需影响，带钢价格或将呈现出先低后高、整体震荡趋强的一个走势，价格重心或较2023年小幅抬升。

　　2023年带钢震荡下跌，下半年有所回暖

　　2023年带钢价格呈现震荡下跌走势，整体价格重心有所下移，全年运行区间在3540-4350元/吨。以唐山335系带钢为例，2023年带钢价格的最高点出现在3月中旬，为4350元/吨，最低点出现在5月下旬，为3540元/吨。截至12月27日，全年带钢的年均价约为3892.11元/吨，同比下降458.50元/吨，降幅达10.54%。这与我们在《2023-2024中国带钢市场年度报告》中预测的年均价数据基本一致，偏差率仅为0.05%。

　　从今年带钢市场的发展态势来看，整体可分为上半年和下半年两个阶段。上半年带钢行情以震荡下跌为主，其中3月中旬至5月底，带钢价格进入下跌通道，从年内最高点一直降到年内最低点，整体下降810元/吨左右。价格下跌的原因主要是“强预期”遇到了“弱现实”：终端需求释放不及预期，下游采购偏缓，而带钢企业在春节后集中复产，市场供应增多，供需矛盾加大下，市场价格不断下跌。

　　进入下半年，带钢市场以震荡上行为主，但整体反弹幅度有限。主要原因在于，下半年宏观消息运行以暖色调为主，包括国际上美联储暂停加息提振全球大宗商品，以及国内各种经济政策、特别是房地产行业相关政策的出台等，使得业内信心有所恢复，加上四季度主产区部分带钢生产不稳定，带钢供应减少，钢厂挺市情绪加强，推动带钢价格小幅回升。

　　2024年带钢价格或先低后高、整体震荡趋强

　　预计2024年的带钢市场将呈现出先低后高、整体震荡趋强的走势，价格重心或较2023年有小幅抬升，但波动区间或较2023年收窄。这一判断主要基于以下几个方面的分析：

　　宏观环境向好，利多带钢价格

　　在宏观层面上，美联储2024年降息的概率较大。美联储降息将利多全球大宗商品市场，对黑色系期货产生提振作用，进而带动国内现货市场价格上涨。此外，我国各项经济政策或继续出台并落地，预计2024年，随着政策的持续推动，市场信心将得到更好的支撑，商谈活跃程度也将有所好转，预计将对带钢价格带来支撑。

　　原料铁矿石或保持高位，给与带钢成本支撑

　　尽管随着四大矿山的新增产能继续达产，以及国内基石计划推进下的国内精粉产能扩张，铁矿石的供应量有增加预计，但目前钢厂新设备产能利用率较高，而受到市场竞争、平摊成本和社会效益等因素影响，钢厂成材产量或将处于高位，铁矿石整体供需或处于一种相对紧平衡的状态，铁矿石价格或将继续保持在高位运行。而通过价值传导，带钢成本端或表现偏强，给与钢厂挺市动力。

　　供需双降，但下半年供需矛盾或有改善

　　2024年泰钢预计有150万吨的产能退出，唐山国堂钢铁有100吨的投产计划，但存有一定的不确定性，预计2024年带钢全年产量或在8245万吨，较2023年继续下滑1%左右。需求量来看的话，一方面主要下游焊管新增产能释放有限，加上国内房地产行业恢复较为缓慢影响管企开工，焊管对带钢的需求或有一定程度的下降，另一方面镀锌带钢仍处于行业调整阶段，明年或有部分产能退出，对带钢需求减弱，加上热轧板卷继续扩张，对带钢的渗透率继续提高，2024年带钢需求量或下降0.8%至8050万吨左右。

　　而2024年上半年受到资金面的影响，市场需求恢复或较慢，传统旺季“金三银四”的效应可能有所减弱，带钢市场供需矛盾或有加大，价格可能表现出震荡偏弱的走势。然而，在2024年下半年，随着内外宏观层面的助力，需求有望得到更好的改善和释放。同时，受主产区钢厂不定期开工受限以及有产能退出等因素影响，带钢产量或有下降，下半年市场供需矛盾有望缓解，对价格起到支撑作用。

　　综合来看，对于明年的行情，在宏观、原料以及供需等因素的驱动下，带钢走势整体上预计趋强运行，但仍需关注国际国内经济形势以及带钢市场基本面的变化。

　　风险因素：美联储降息推迟、下游需求释放偏缓