2023年镍不锈钢整体呈现下跌趋势，镍较2022年底下跌42.52%，不锈钢较2022年底下跌19.18%。笔者认为，2024年第一季度，在国外央行仍将保持限制性利率，国内此前财政政策的刺激也还未真正落地的情况下，整体需求仍将保持较低水平。同时，精炼镍炼厂产量维持高位，镍市供给过剩的情况仍将继续；而不锈钢厂将继续维持减产，库存持续缓慢去化。因此预计2024年第一季度镍、不锈钢价格将处于低位整理。

　　二、三、四季度，随着通胀进一步回落，美联储及其他主要央行预计转向降息，国内宏观政策刺激也将逐步落地，国内外需求预计将有所好转。而精炼镍炼厂在持续亏损的情况下，或将开始限产，供给预计回落，不锈钢厂在需求好转，利润恢复后，产量有望回升，对镍的采购也将增加；同时，若更多的国内精炼镍品牌成功注册LME交割品资格，精炼镍出口将增加，产业结构或从内需为主，转向内外需并重，不锈钢出口在海外需求好转后也将回升。因此，2024年第二、三、四季度镍、不锈钢价格预计回升。

　　展望2024年，镍不锈钢预计止跌回升，沪镍运行区间关注120000-180000元/吨，不锈钢运行区间关注13000-17800元/吨。

　　研究员:蔡跃辉

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