给人直观的感受是，美债和商品的价格应该呈现负相关性，但很多时间内，商品的价格和美债却是同涨同跌的，这是因为在通胀持续走高时，美联储通常调高利率控通胀，通胀又具有一定惯性，因此美债与商品同涨。美联储加息尾部，通常也是商品的顶部，市场普遍认为若此时美联储加息结束后进入降息周期，对商品的压制就会减弱，从而有利于商品的上涨。但通过观察过往的历史数据却发现，多数时间美债与商品在美联储降息时是同步下跌的，因为经历美联储激进加息后，市场往往会进入危机模式，经济下滑带来商品需求下降，商品价格承压，美联储是为了刺激经济持续降息，商品库存因需求下降而重构。因此，从长远角度来看，市场可能更需要关注的是，高利率会持续多久，以及由此是否会引发新的危机，毕竟以往超50%的危机都与美联储加息有关。

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