12月19日，日本央行发布本年度最后一次货币政策会议结果：维持超宽松的货币政策不变。日本央行行长植田和男也没给出未来货币政策的清晰指引。消息公布后，日元迅速下跌，而日本股市收盘大涨。

　　周二(12月19日)，日本央行在会上一致决定将利率维持在-0.1%的水平，同时坚持其收益率曲线控制(YCC)政策，并将10年期日本国债收益率上限参考值保持在1%左右的位置，与市场预期相符。

　　此外，日本央行给出的货币政策指引为：“日本央行将继续保持融资稳定，主要是企业和金融市场的稳定，并在必要时毫不犹豫地采取额外的宽松措施。”

　　日本10年期国债收益率(2020年至今)

　　在货币政策声明中，日本央行表示，日本经济已经温和复苏，企业利润和商业情绪有所改善，且企业固定资产投资一直呈温和增长的趋势。而日本就业和收入状况适度改善。尽管受到价格上涨的影响，私人消费仍继续温和增长。相对而言，住房投资则相对疲软。

　　在物价方面，市场对通胀的预期则温和上升。消费者价格指数(CPI，除新鲜食品外的所有项目)的同比增长速度比前一段时间慢，主要是由于政府的经济措施压低了能源价格。

　　对于日本经济前景，日本央行表示，尽管预计会受到海外经济复苏步伐放缓带来的下行压力，但在需求得到释放等因素的支持下，日本经济可能会继续温和复苏。此外，随着收入到支出的良性循环逐渐加剧，预计日本经济将继续以高于潜在增长率的速度增长。由于向消费者价格传递的剩余影响等因素，到2024财年，CPI(除新鲜食品外的所有项目)的同比增幅可能超过2%。此后，由于这些因素的消散，预计增长速度将减速。与此同时，随着产出缺口转为正值，以及中长期通胀预期和工资增长上升，潜在的CPI通胀可能会逐渐增加，并最终实现价格稳定目标。

　　为刺激经济活动、改善通缩状况，日本央行自2016年通过买入操作调控国债收益率，并以2%的消费价格指数(CPI)涨幅为目标判断货币政策效果。不过，去年以来受日元贬值、国际能源价格上涨等因素推升，截至今年9月，日本CPI涨幅已连续18个月超过日本央行调控目标。为缓解人为干预造成的债券市场机制失灵、应对日元贬值压力，日本央行于去年年底开始逐步放宽长期利率控制目标上限。近期日本央行政策调整的背景下，长期利率快速上升。作为债券市场长期利率指标的日本新发10年期国债收益率10月31日一度升至0.955%。

　　在随后举行的记者会上，日本央行行长植田和男表示，明年1月份加息的可能性很低。

　　日本央行新闻发布会(来源：日本央行)

　　就货币政策而言，植田和男表示，目前负利率并没有给企业和居民带来严重问题，无需迅速取消。虽然负利率政策的确存在不利影响，但无法具体量化其副作用。日本经济前景存在很多不确定性，尚不能确定通胀目标是否会实现。他强调，目前很难确定退出负利率政策的计划，对于退出负利率政策时采取的具体政策顺序，也没有详细的计划。

　　植田和男表示，下次政策会议之前将会有一些数据公布，但并不多，所以明年1月加息的可能性不高，具体取决于届时获得的信息。植田和男强调，即使日本央行真的加息，金融市场环境也将保持宽松。

　　对于市场关心的通胀问题，植田和男表示，日本工资有上涨的迹象，薪资增长情况有助于推动货币政策转向，预计到2025财年，潜在通胀率逐渐上升并接近2%的目标的可能性正在上升。但他也表示，日本经济处于复苏的早期阶段，经济和物价的不确定性依然高。

　　他还表示，目前来看，美国经济如能实现软着陆，对日本经济来说也是利好。将继续与政府保持密切沟通，执行适当的货币政策，审查不仅仅是数据，还包括有关工资价格良性循环的听证会。

　　日元震荡向下

　　日本央行宣布货币政策决定使市场预期落空后，日元继续走弱，美元兑日元突破143。自11月初创下151.9105的年内新高后，市场开始预期日本央行将结束超宽松政策，日元开始缓慢走强，美元兑日元一度从151回落至141。但从此次日本央行的表态看，短期内，日元仍有可能维持弱势。

　　日本央行和央行行长没有丝毫结束超宽松货币政策的态度，出乎不少投资者意料。在经历了近一个月的走强后，日元今天重回弱势。

　　美元兑日元走势(截至北京时间18:38)

　　事实上，今年以来，日元不是在贬值，就是在贬值的路上。年初至今，日元兑美元贬值幅度超过10%。

　　美元兑日元走势(年初至今)

　　日本股市同样受到央行维持超宽松政策刺激，午后开始迅速拉升，收盘上涨1.41%。

　　日经225指数走势(12月19日)

　　年初至今，日本股市震荡向上，年内涨幅超过27%。

　　日经225指数今年走势

　　虽然日本央行并不确定何时结束超宽松货币政策，但野村东方国际分析师侯苏寒和祁宗超认为，日本央行解除负利率政策的时间，将提前至2024年1月。此外，他们还预测国债收益率曲线(YCC)政策的取消时间保持不变，预计将在2024年4月至6月期间(预计4月)发生。

　　野村东方国际认为，当前日本国内各种新闻报道提高了“工资和物价之间的良性循环”的可能性，此外，如日本央行副总裁冰见野所说，退出货币宽松政策存在益处。而金融市场的投机行为也可能迫使日本央行提前结束。

　　汇率方面，野村东方国际下调了2023年12月底和2024年3月底的美元兑日元汇率预测，认为美元兑日元可能会在2024年中期下降至140。