股指——股市震荡企稳，但市场情绪仍弱

　　1、今日股指期货主力合约分化，IH(50股指)涨0.19%，IF(300股指)涨0.2%，IC(500股指)跌0.2%，IM(1000股指)涨0.11%。

　　2、两市股指全天弱势震荡。截至收盘，沪指涨0.05%，深证成指涨0.11%，创业板指涨0.42%。北向资金净卖出超21亿。

　　1、国家发改委召开12月新闻发布会，谈到用电、项目审批以及工业利润等多项利好，一定程度稳定了市场情绪。

　　2、市场情绪仍弱，主力资金继续大幅流出，带动股市下跌，可能与年底基金调仓动作有关。

　　4、短期内市场情绪不修复的情况下股市反弹上涨可能性较低，需要关注政策端以及经济企稳信号。

　　贵金属——美联储鹰鸽互现，金银震荡分化

　　1、金银主力合约分化。沪金主力涨0.21%。沪银主力跌0.05%。

　　2、国际影响加剧。美元指数升至102.57左右，十年期美债收益率走低至3.91%左右。国际市场现货黄金价格升至2025左右，现货白银降至23.8左右。

　　1、昨日美联储官员鹰鸽互现，金银短线处于震荡。克利夫兰联储主席梅斯特：市场对于降息的预期“稍稍超前”于美联储，下一阶段关键在于货币政策需要保持紧缩多久。旧金山联储主席戴利则认为，可能需要在2024年进行三次降息。芝加哥联储主席古尔斯比则认为，美联储不应根据市场反应来行动。

　　2、目前对于美联储降息预期有所提前，后续金银主线在美国经济是否保持韧性以及降息何时到来，若美国经济衰退情况较严重、通胀大幅下跌，美联储或会提前开始降息，则金银有望短期内继续上涨，若短期内美国经济依然有韧性、通胀保持粘性，则金银下行压力加大。

　　3、本周有多个美联储官员讲话，或倾向于用鹰派发言控制市场热度，金银上方面临压力，本周五会公布美联储最关注的通胀数据PCE物价指数，对金银价格会产生较大影响。

　　4、长期来看，美联储有望在明年逐渐步入降息节奏，对金银长期利好。

　　国债——短期国债期货高位震荡，等待降息降准预期

　　1、今日国债期货普涨。2年期国债期货(TS)主力合约涨0.01%，5年期国债期货(TF)主力合约涨0.01%，10年期国债期货(T)主力合约涨0.05%，30年期国债期货(TL)主力合约涨0.09%。

　　2、中国央行今日开展1190亿元7天期逆回购操作和1820亿元14天期逆回购操作，因今日有4140亿元7天期逆回购到期，当日实现净回笼1130亿元。

　　1、央行重启14天逆回购，酌情释放流动性，债市目前处于震荡趋势。

　　2、股市表现仍弱，股债跷跷板下债市稍涨。

　　3、央行宽松的货币政策预期仍在，但本月降息概率较小，债市目前处于较高位置，短期内倾向于高位震荡，中期有望走出震荡上行走势。

　　纯碱——近月合约大幅减仓，纯碱主力震荡下跌

　　1、上午，国内纯碱市场稳中震荡，价格无较大波动。河南金山产量陆续提升，产量增加，开工率上移，碱厂订单维持良好。下游需求表现一般，适量补库，对高价存抵触情绪。

　　基本面逻辑：昨日金山和德邦均点火，今日金山开始负荷提升，预计一周之后实现量产，预计拉动周度产量5万吨，将大大缓解目前库存低位和供应端紧张的情绪；01合约今日午盘忽然多头大幅减仓，价格大幅下挫。但在下跌过程中，05合约空头增长下跌，但跌幅明显不及01合约。

　　行情研判：就基本面的定价来看，纯碱主力合约的基差779,高基差+低库存的基本面，并不具备趋势性下跌的行情。目前只能等待现货的松动或者库存的累积，供应端的利好扰动才能够形成空头趋势，否则只能是高位震荡对待。

　　研究员：刘双双

　　从业资格证号：F3076112

　　投资咨询证号：Z0018843

　　甲醇——红海突发事件，带动甲醇价格小幅反弹

　　1、本周(20231218-1219)，西北地区甲醇样本生产企业周度签单量(不含长约)总计68500吨(6.85万吨)，较上一统计日增加7500吨(0.75万吨)，环比+12.30%。

　　2、内地甲醇市场运输有所好转，上午部分地区竞拍存流拍，整体成交氛围一般。沿海市场现货基差变动不大，成交一般。

　　基本面逻辑：目前港口烯烃的开工负荷不断下降，引发市场对江苏斯尔邦装置后续停车的预期，盘面开始震荡下跌。供应端目前依旧维持高进口，高供应的格局，在需求端走弱的背景下，供强需弱的格局确定，短期难以扭转。成本端目前煤炭价格维稳，运输不畅并未导致煤价大幅上涨，港口库存下降，支撑甲醇价格。

　　突发情况：红海事件影响原油运输，抬升原油的成本，整个能化在原油带动下，比较抗跌。

　　行情研判：短期在成本端支撑+供需宽平衡下，叠加突发事件，甲醇价格震荡运行。

　　研究员：刘双双

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　　豆粕——豆粕供大于求格局未改，延续弱势运行

　　1、期货情况：今日豆粕M2405收盘价为3380元/吨，跌6元/吨，跌幅0.18%，持仓133万手，日增仓0.5万手。现货方面，今日沿海油厂主流报价上调10-30元/吨，其中天津3930涨10元/吨，山东3870涨10元/吨，江苏3860涨10元/吨，广东3890涨10元/吨。

　　2、国内外情况：

　　(1)在连续两周减量后，上周国内主要大豆油厂的大豆开机率有所增长，整体上处于较高水平。数据显示，截止到第50周末，国内油厂平均开机率为51.45%，较前周的49.73%开机率增长1.72%。全国油厂大豆压榨总量为200.19万吨，较前周的193.51万吨增加了6.68万吨，其中国产大豆压榨量为1.26万吨，进口大豆压榨量为198.93万吨。本周预期大豆加工量继续小幅增加至208.66万吨，开机率为53.63%。(2)进口大豆升贴水：墨西哥湾(1月船期)245美分/蒲式耳，与上个交易日相比持平；美国西岸(1月船期)235美分/蒲式耳，与上个交易日相比持平，；巴西港口(1月船期)245美分/蒲式耳，与上个交易日相比持平。

　　(3)农产品市场的分析师密切关注南美的天气预报，在经历炎热干燥的开局后，当地近期降雨有助于巴西北部作物播种。不过气象预报员表示，部分地区错过了降雨，且本月可能再度变得干旱。

　　在新季美豆供给偏紧的格局下，2023/24年度全球大豆供需宽松的预期，使巴西大豆丰产预期能否兑现成为关键，而阿根廷大豆保持丰产预期，在一定程度上缓解巴西大豆减产的影响；近期南美天气仍是市场交易的重点，因巴西天气前景改善，美豆缺乏上行动能。国内大豆到港增加，豆粕供应充足；下游养殖处于亏损状态情况下，维持随用随采，需求提振有限，短期处于供大于求格局，加上成本端缺乏提振，总体来看豆粕缺乏大幅度利好，继续随外盘弱势运行。

　　研究员：陈晨

　　从业资格证号：F3082731

　　投资咨询证号：Z0018842

　　豆油——外部市场缺乏利好，豆油宽幅震荡运行

　　1、期现货情况：今日豆油Y2405收盘价为7612元/吨，涨幅0.63%。华东现货基差为01+(360-380)元/吨，华南现货基差为01+(180-300)元/吨，山东现货基差为01+(210-310)元/吨，华北现货基差为05+(560-580)元/吨。

　　2、全球油脂市场情况：

　　(1)豆油上周油厂开机率重回50%以上，产量再度增加，叠加国内豆油需求清淡，库存持续累积，触及逾两个月高位。数据显示，截止到2023年第50周末，国内豆油库存量为118.5万吨，较上周的117.2万吨增加1.3万吨，环比增加1.17%；合同量为110.9万吨，较上周的120.4万吨减少9.5万吨，环比下降7.92%。其中：沿海库存量为104.5万吨，较上周的104.4万吨增加0.1万吨，环比增加0.15%；合同量为109.1万吨，较上周的119.0万吨减少9.9万吨，环比下降8.35%

　　(2)因也门的胡赛武装袭击驶往以色列的红海船只，导致海上贸易受到扰乱，运输成本上涨，原油期货上涨。

　　研究员：陈晨

　　从业资格证号：F3082731

　　投资咨询证号：Z0018842