美国银行认为，美国国债在美联储首次降息之前出现的涨势可能才刚刚启动。

　　继10月升至5%以上的十六年高点之后，美国10年期国债收益率正在向4%回落。该行对美联储最后一次加息和第一次降息之间过往债券走势的分析显示，这一基准收益率可能还会再降近2个百分点。

　　“自1988年的周期以来，过去五个加息周期中每一次最后加息之后，美国国债市场均大涨，”策略师Ralph Axel和Meghan Swiber等人在发给客户的报告中表示。策略师们的计算结果显示，最大跌幅为163个基点，平均跌幅为107个基点。

　　鉴于全球央行明年可能会从加息转向降息已经成为投资者的首要关注，这份研报旨在探讨美债收益率最终目标的可能性。这将对全球市场产生溢出效应。

　　虽然美国10年期国债收益率较10月峰值下降了约90个基点，策略师们指出，这仍高于7月份美联储上一次加息时的水平，当时美联储把利率上调至5.25%-5.5%区间。以当时3.87%的水平来看，他们估计收益率到2024年5月可能会低至2.25%。这也是货币市场预期的首次降息25个基点的时点。

　　策略师们表示，这只是简单照搬历史走势。他们还警告称，“挥之不去的通胀压力可能会制约涨势。”