生猪期货大涨 反转来了吗

　　一、行情回顾

　　数据来源：卓创资讯、中衍期货

　　上周全国生猪日均价回落，近日反弹回到7元/斤以上。仔猪价格在220元/头附近，10月之后呈现逐步回升态势。生猪期货2403合约也有较大幅度上涨，主要因为前期猪病风险期间，养殖户出栏明显增加，而近期随着春节需求临近，有了更多的压栏底气，另外近期北方降雪影响出栏，市场盼涨情绪增加。

　　二、产能供给

　　数据来源：卓创资讯、中衍期货

　　卓创资讯数据统计显示，2023年10月份的全国能繁母猪存栏量为4210万头。虽然四季度三个月的理论生猪出栏量呈现环比减少状态，但从数量层面看依然处于近几年来较高水平，考虑前期猪病带来的损失在内，目前阶段生猪供应量可能依然不少。

　　数据来源：卓创资讯、中衍期货

　　近期豆粕和玉米价格整体偏弱，卓创资讯数据显示，近期自繁自养亏损134.1元/头，外购仔猪育肥亏损130.8元/头。前期集团厂下调年内出栏量，可能放在元旦后和春节前流向市场，而此前养殖户整体出栏增加，可能缓解年底的供应压力。

　　数据来源：卓创资讯、中衍期货

　　卓创资讯数据显示，全国生猪出栏均重为124.45公斤，环比有所下降，说明近期养殖户确实在增加出栏，但目前体重和新冠前相比依然偏高。

　　三、生猪需求

　　数据来源：卓创资讯、中衍期货

　　卓创资讯显示，周二屠宰企业月度开工率为32.97%，整体处于上升阶段中。此前猪价回落和出栏增加，开工率回升，预计春节前整体开工率将保持高位。

　　数据来源：卓创资讯、中衍期货

　　卓创资讯显示，屠宰企业冻肉库容率为24.88%，依然处于不断降低过程中。目前库容率依然处于往年同期相对高位，鲜销率则为84.33%，有小幅度回落，整体看终端需求应该是有所增加的。

　　四、行情展望

　　现货供应方面，2023年10月份以来的仔猪成活相对偏低，可能直接影响2024年二季度生猪供应能力，因此目前盘面2403合约上涨反弹也在预期内。然而整体需求仍偏淡，猪价可能依然偏弱。另外10月份能繁母猪依然高于正常水平，2024年理论生猪出栏量在5月份以后可能有明显减少，届时猪价可能存在反转。

　　生猪期货01合约在上期生猪文章中建议空单止盈。后市生猪2403合约可能反弹后也存在一定压力，可关注反弹遇阻后的试空机会。后续重点关注2407合约多单机会。

　　作者：卢旭（投资咨询号：Z0011867）

　　审核：李琦（投资咨询号：Z0017426）

　　报告制作日期：2023-12-12

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