随着新枣集中上市，红枣现货价格自高位出现回落，市场走货也有所放缓。但是新季红枣减产幅度较大，预计市场存在供应缺口，目前红枣是否会出现拐点仍难判断，需关注消费和走货情况。

　　红枣销区价格走弱

　　受新季大幅减产影响，今年新疆灰枣原料货源供应紧张。在这种情况下，红枣收购商开始抢收有限的原料，枣农惜售情绪比较严重，不愿意低价卖货。在上述两个因素的共同作用下，新季红枣原料价格大幅上涨。综合来看，阿克苏地区红枣原料主流收购价格在8—9元/公斤，兵团第一师红枣原料主流收购价格在8.5—10元/公斤，兵团第三师各团场的红枣原料主流收购价格在10.5—12元/公斤，喀什地区麦盖提县的红枣原料主流收购价格在9—11元/公斤。相较去年，今年红枣原料收购价格翻倍，使得红枣整体生产成本大幅上升。

　　11月中下旬之后，新枣陆续拉往销区加工、销售。在11月底新枣上市之初，由于成本较高，红枣现货价格大幅上涨，沧州崔尔庄对应期货盘面基准品——特级红枣现货销售价格一度涨至15500元/吨左右。进入12月初，随着新枣集中上市，红枣现货价格有所松动，走货情况也有所放缓。

　　近期，销区红枣现货价格下跌是由多方面因素造成的。首先，今年红枣现货价格最高时较去年同期上涨40%左右，市场对于高价需要时间去验证,影响市场的走货；其次，随着红枣现货价格的上涨，在收购初期以较低价格收购原料的贸易商以及囤积了去年陈货的贸易商的利润丰厚，这刺激他们积极出货;最后，随着新枣集中上市，市场阶段性的供应是较为充足的，因此现货价格受到了一定的压制。

　　消费成为关注焦点

　　虽然现货价格有所松动，但是目前仍不宜过分看空后市。今年红枣较去年减产幅度在50%左右，市场对于去年产量的预估在55万—65万吨，由此可以推出，今年灰枣的产量在27.5万—32.5万吨。根据前期调研数据，10月底全国灰枣结转库存在13万—15万吨。供应端均取上限，则新季红枣供应总量不会超过50万吨。去年10月底，市场红枣结转库存在8万吨左右，我们以2022—2023年度产量下限55万吨计算，则当年灰枣的供应量在63万吨左右，由此可推出红枣表观消费量在50万吨左右。在正常情况下，本年度红枣消费量有望上升1万—2万吨，达到52万吨的水平。由此推断，即使在较乐观的情况下，新季红枣供应仍然存在一定的缺口，在这种状态下，红枣整体驱动偏强。

　　现实中，市场不可能出现缺口，而是需要通过涨价抑制消费的方式使市场达到新的平衡。目前，红枣现货价格已经上涨40%，但是春节备货并没有结束，一旦前期低价货源被消耗，高成本货源占据市场，成本强支撑是否会显现仍需进一步观察。此外，由于新枣集中上市，在春节旺季，红枣反而不会出现缺货的现象，市场出现缺口可能要到春节旺季之后。因此，不能单纯因为短期红枣现货走弱就认为红枣走势拐点已经出现，还需要时间去验证，跟踪观察终端的接受程度。

　　11月下旬，红枣现货价格大幅上涨对消费产生了一定的抑制作用，并刺激市场低价货源集中流出，造成现货价格松动，走货放缓。不过，新季红枣大幅减产，市场预计红枣供应存在缺口，这种预期能否兑现仍需关注市场走货和去库存情况。此外，随着前期低价货源被消耗，高成本的货源占据市场主导地位之后，成本支撑也将显现出来。因此，对于红枣不宜过分看空，静待消费指引方向。（作者单位：一德期货）